2025年业绩预告点评以端侧产品AI化转型为核心，盈利规模与质量实现双向进阶

2026-02-01 东吴证券杨春

核心观点：公司2025年业绩高速增长，盈利规模与质量实现双向进阶，主要得益于端侧产品AI化转型成功及核心产品线放量。
关键数据：
- 2025年业绩预告：营业收入9.22亿元（同比增长41.44%），归母净利润2.04亿元（同比增长91.40%），扣非归母净利润1.92亿元（同比增长144.42%），净利率预计达22.13%（较2024年提升5.78pct）。
- 端侧AI处理器芯片赋能高端音响及蓝牙音箱SoC芯片系列渗透率稳步提升，低延时私有无线音频领域终端产品率先实现量产。
- 研发投入：2025年研发费用约2.4亿元（同比增长11.56%），智能穿戴赛道ATW609X芯片正式面市，第二代存内计算技术IP研发推进中。
研究结论：
- 公司以端侧产品AI化转型为核心，通过芯片硬件、无线连接、音频算法及开发生态四维度构筑技术护城河，为长期增长储备动力。
- 调整后2025-2027年业绩预测：营业收入分别为9.22/12.31/15.75亿元，归母净利润分别为2.04/2.73/3.76亿元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、技术研发及新品落地不及预期、下游终端需求波动。