2026年度投资策略：把握AI创新，找寻价值扩张方向

核心观点

• AI算力需求持续高增： 算力需求主要看Tokens数和Capex。Token数反映实时算力需求，Capex反映云厂商的未来算力预期。头部厂商已形成“开支→算力→Token→收入→再开支”的正循环。
• CSP及大模型厂商商业闭环节奏是关键： 重点观察CSP及大模型厂商的商业闭环节奏，从而把握整体行业β。
• “速率+功率”为主线： 积极找寻价值量扩张、资本开支增量倾斜的细分赛道，主线延续“速率+功率”。
• 国产算力迎来破局元年： 需求侧，国产大模型加速追赶，云厂商资本开支展望积极；供给侧、国产先进制程从单点突破走向多点开花。
• 关注AI赋能下的存储超级周期： AI驱动存储行业迎快速增长，设备受益原厂扩产。
• AI赋能终端，产业范式重构： AI大模型跨越式发展，开启终端新一轮产业变革。AI手机、AI眼镜等硬件产品持续落地，推动AI技术从云端向终端侧深度渗透。

关键数据

• 云厂商资本开支： 2023、2024及2025年Q1-Q3，全球五大CSP厂商资本开支合计分别达1602亿、2591亿、3081亿美元，资本开支进入加速扩张周期。
• Token使用量： 2025年12月，OpenRouter中Token使用量排名前三名的是xAI的大模型Grok、Code、Fast，同期，在各大模型厂商中，Google的token数在市场中占比较高，达23.1%。
• 数据中心存储需求市场规模： 2024年数据量达1.1ZB，2028年预计升至2.4ZB。
• AI眼镜出货量： 2026年突破千万级规模，并在 2028年攀升至2600万副。

研究结论

• 建议积极寻找价值量扩张、资本开支增量倾斜的细分赛道，主线延续“速率+功率”。
• 重点关注国产算力、半导体设备、存储、AI终端的投资机遇。
• 看好工业富联、胜宏科技、中芯国际、兆易创新、拓荆科技、东山精密等公司。