掘金AI创新周期电子行业2026年度策略20251218

2025年12月19日11:36 关键词 AI电子行业半导体存储算力国产化存储芯片机构持仓功率需求数据中心服务器DRAM HBM SSD英伟达国产算力HVDC集成电路设计数字IC AI手机AI芯片 全文摘要 2025年，电子板块涨幅达45%，主要由AI驱动的软件大模型创新和算力产业链强势表现带动。存储板块因AI需求增加进入景气周期，半导体测试设备受益于国产算力崛起，执行元件需求则因高压电流技术应用而增长。尽管Q3机构持仓占比略有下降，仍保持高位，反映对电子行业的持续看好。 掘金AI创新周期–电子行业2026年度策略-20251218_导读 2025年12月19日11:36 关键词 AI电子行业半导体存储算力国产化存储芯片机构持仓功率需求数据中心服务器DRAM HBM SSD英伟达国产算力HVDC集成电路设计数字IC AI手机AI芯片 全文摘要 2025年，电子板块涨幅达45%，主要由AI驱动的软件大模型创新和算力产业链强势表现带动。存储板块因AI需求增加进入景气周期，半导体测试设备受益于国产算力崛起，执行元件需求则因高压电流技术应用而增长。尽管Q3机构持仓占比略有下降，仍保持高位，反映对电子行业的持续看好。展望未来，半导体存储、测试设备和执行元件被看好，AI将推动新技术、新需求和新周期的投资机会，同时强调AI在算力需求、半导体设备需求和数据中心能源效率方面的推动作用。特别提到固态变压器（SST）在应对高功率需求中的应用。投资者需注意价格波动、行业竞争及中美贸易摩擦等潜在风险。 章节速览 00:00 2026年电子行业策略：围绕AI创新周期掘金 回顾2025年电子行业表现，得益于AI创新与终端复苏，电子板块涨幅达45%。AI逻辑持续强化，算力需求维持高位，端侧AI应用百花齐放，存储板块开启涨价周期。机构投资者青睐集成电路设计，尤其是数字IC。展望2026年，AI产业链维持高景气，新技术、新需求带来投资机会。 02:46电子行业新阶段：半导体存储、测试设备与执行元件的机遇 对话探讨了电子行业新阶段的三大投资方向：半导体存储、半导体测试设备以及高压直流执行元件。半导体存储领域持续看好；半导体测试设备因国产算力崛起而需求增强；执行元件随算力提升和电压增高，将迎来高端化需求。同时，提到了大宗商品价格波动、行业竞争格局变化及中美贸易摩擦加剧的风险。 04:15电子行业2025年趋势分析及持仓结构调整 回顾了2025年初至12月5日电子行业的表现，指出AI和半导体领域存在显著投资机会，存储和半导体进入景气上行周期。电子板块持仓从Q2的8%降至Q3的5.07%，反映AI周期叠加业绩释放期及持仓拥挤度问题。持仓市值前十公司多与AI和半导体相关，新上市或流通盘低的公司提供投资机会，国产替代和创新周期受青睐。 07:22 2026年AI行业趋势与投资方向 对话聚焦于2026年AI行业的发展趋势，强调算力需求激增、AI芯片市场增长、AI应用市场扩张等关键点，提出半导体存储、设备及磁性元件为投资重点，旨在挖掘AI创新周期下的优质赛道。 10:02存储行业周期性与供需变化分析 存储行业受经济周期、科技周期及厂商行为影响，呈现显著周期性。近年来，供需失衡导致价格波动，AI算力需求及HBM成为新引擎，预计DRAM与NAND Flash将持续景气，涨幅上调。 13:23 AI爆发下的存储需求与产能分析 对话探讨了AI爆发对服务器端存储需求的显著影响，尤其是DRAM和SSD市场。需求端，AI训练和推理加速了高性 能存储的需求，SSD价格因数据热度增加而上涨，北美市场对冷数据SSD的需求也推动了增长。供给端，2025年和2026年DRAM资本开支分别达到537亿和613亿美元，增幅10%，而HBM技术因高带宽、低延迟等优势成为重点发展方向。芯片和模组市场，包括教育创新、蓝旗科技等企业，被视为受益方向。 16:37 AI芯片与半导体测试机市场分析 对话深入探讨了半导体测试机，特别是SOC和存储测试机的市场趋势，强调了AI芯片和高性能计算对测试机需求的推动作用。随着先进制程技术的发展，如5纳米至3纳米的微缩，以及GAA和异构集成技术的应用，对测试机的精度、带宽和信号处理能力提出了更高要求。此外，HBM和3D堆叠存储技术的兴起，进一步增加了测试时间复杂度和吞吐量需求。国内企业如长川科技、华丰科技等在国产替代和AI产业爆发的背景下，正逐步成长为市场中的重要力量，尤其是在SOC测试机和高速测试机领域取得突破，展现出强大的市场潜力和增长预期。 21:49 AI能源革命与数据中心供电架构升级 随着AI技术的发展，数据中心的供电架构面临重大挑战，包括高功率需求、散热复杂度提升及能源效率问题。英伟达提出HVDC供电架构，采用SST固态变压器，有效提升电能转换效率，推动磁性元件行业加速成长。预计至2028年，AI服务器将显著增加，带动磁性元件需求翻倍。此外，新能源车与光伏行业也将拉动磁性元件市场。报告还提及相关风险提示，包括价格波动、中美贸易摩擦等。 思维导图 发言总结 发言人1 他，东兴证券的电子行业研究员刘涵，分享了对2026年电子行业的发展策略，重点强调了围绕AI创新周期发掘个股的重要性。回顾2025年，电子板块涨幅达到45%，主要得益于年初AI软件大模型推动、开源模型颠覆行业、国产算力与海外算力产业链表现强势等因素。存储板块在AI需求驱动下进入景气上行周期，看好方向包括半导体存储、测试设备和磁性元件。此外，讨论了AI对算力需求的持续增长、存储行业的周期性变化以及AI测试设备和磁性元件的增长机会。最后，他提醒投资者注意价格波动、行业竞争格局和中美贸易摩擦加剧等潜在风险。 要点回顾 2025年电子行业的表现如何，有哪些主要推动因素？对于2026年的电子行业展望是什么？ 发言人1：2025年电子行业表现强劲，涨幅达到45%。年初，Deep Seek在软件大模型端的创新突破，尤其是开源模型对国内AI大模型行业产业链估值重构起到了关键作用。此外，年底端侧算力产业链，包括国产与海外算力（以英伟达和谷歌为主）表现出色，随着产业链创新和终端复苏，电子行业的整体表现较为明显。2026年我们将围绕AI新技术、新方向进行深入挖掘。目前，算力需求随着生成式人工智能的发展而显著增长，预计2023年至2028年国内算力规模复合增长率将达到46%。同时，自动驾驶、智能制造等场景对算力的需求也将推动市场发展，此外，AI芯片以及半导体赛道也将持续贡献牛股机会。 存储板块在2025年的情况如何？ 发言人1：在2025年第二季度，存储板块受到供需关系的影响，供给收缩加强，而AI带来的行业需求爆发导致价格上涨。全年来看，电子板块依然保持良好态势，并受到机构投资者青睐，持仓占比保持高位，尤其集中在集成电路设计及数字IC领域，AI逻辑持续强化，从OpenAI的ChatGPT开始作为引爆点，带动算力需求和终端复苏。 对于电子行业的未来发展，主要看好哪些方向？ 发言人1：基于当前情况，我们认为电子行业进入新的发展阶段，主要看好三个方向：一是半导体存储，由于AI需求带来的涨价周期，其机会仍然存在；二是半导体测试设备，随着国产算力的突破和崛起，对国产半导体测试设备的需求将有明显拉动，尤其是SOC部分；三是执行原件（HVDC），随着英伟达转向800伏高压电流，执行元件的需求将大幅增长，从而带动服务器等设备的高端化需求。 电子行业的涨幅及持仓结构有何特点？ 发言人1：年初至2025年12月5号，电子板块跑赢大部分指数，但未跑赢创业板。电子板块中，存储、半导体以及执行原件等子行业受益于AI周期和业绩释放，持仓市值前十的公司包括寒武纪、中芯国际、立讯精密等。从持仓结构看，2025年三季度电子板块持仓比例降低至5.07%，但在Q2时持仓占比接近8%，处于历史较高位置，而Q3持仓比例下降主要是由于AI周期叠加业绩释放期以及持仓拥挤度问题的缓解。 AI领域中哪些硬件芯片是主导市场的主要力量，以及AI市场规模预测如何？ 发言人1：GPU是AI绝对主导的芯片，其市场规模从2024年到2029年的年均复合增长率预计达到53%。此外，AI在手机、眼镜、机器人等领域的观测市场创新产品层出不穷，并且智能设备和交互方面的市场规模有望在2025年到2029年间达到万亿级，年复合增长率40%。 负载增长带来的需求变化以及数据中心对电力设施的需求情况是怎样的？ 发言人1：随着AI负载的增长，尤其是英伟达等公司推出800弗HVDC解决方案，数据中心对电力设施的需求日益增大，尤其是需要支持一兆瓦及以上的IT机架。因此，建议围绕AI创新周期寻找新技术和需求，关注AI浪潮叠加进口替代带来的机会，主要看好半导体存储、半导体设备和磁性元件这三个方向。 存储行业为何具有明显的周期性特征，以及影响其周期性的主要因素有哪些？ 发言人1：存储行业周期性主要源于三个方面：一是宏观经济周期性影响，半导体行业与宏观经济紧密相关；二是科技周期性，如DRAM内存的技术迭代升级；三是由于行业集中度高，扩产非理性导致供需关系波动明显。此外，苹果手机换机潮、3D NAND转向和技术变革、贸易战等因素也加剧了供需失衡，从而形成周期性波动。 当前存储市场供需格局如何重构，以及AI和HBM如何成为新的增长引擎？ 发言人1：在疫情导致供应链切断及PC平板需求爆发等因素影响下，存储市场出现供需失衡，特别是land flash价格出现过库存过剩后经历猛烈去库存过程。目前，AI算力和HBM成为新的增长点，导致DDR4和land等存储产品出现明显缺口。AI爆发性增长，特别是服务器端对存储需求的增加，以及数据中心云计算领域的数据量三倍增长，使得DRAM和SSD价格显著上涨，且未来几年仍将持续紧俏。 AI对存储需求的具体拉动体现在哪些方面，以及供给端资本开支的增长情况？ 发言人1：AI对存储需求的拉动主要体现在服务器端，数据量膨胀以及AI训练对高性能存储（如HDD和SSD）的需求增加。AI训练过程中，QLC技术被应用于SSD，进一步提升了数据热度和价格。尽管供给端资本开支增长有限，但AI需求端拉动明显，预计2026年DRAM新增产能将有所增长，而NAND FLASH和美光的扩展计划也将推动市场发展。同时，HBM作为高带宽、低延迟的存储解决方案，其需求预计将以年复合增长率26%的速度增长。 半导体测试机主要分为哪几类？ 发言人1：半导体测试机主要分为验证、晶圆测试（wafer test）和成品测试（final test）。其中，晶圆测试是对一整片晶圆进行测试，而成品测试则是针对经过切割并封装后的每个芯片进行性能测试。 半导体测试机主要分为哪两大类别，各自占比如何？哪两大下游领域对半导体测试机需求拉动明显？ 发言人1：半导体测试机主要分为SOC测试机和存储测试机两大类别。SOC测试机占据了60%的市场份额，而存储测试机占了21%。半导体测试机需求被下游的先进制程结构和高性能计算领域显著拉动，特别是高端算力需求（如GAA、FPGA等）以及大模型对高性能存储（如HBM）的需求，这些都对测试机性能提出了较高要求。 5纳米、3纳米以及GAA技术的发展如何影响半导体测试设备的需求？ 发言人1：随着5纳米、3纳米及GAA技术普及，芯片设计和半导体测试设备的需求集中度显著提升。三星等厂商对器件密集度和集成度要求极高，同时异构集成导致系统级多芯片同步甚至晶圆级测试需求增加，对测试平台的高通量和带宽要求更为严格。 半导体设备尤其是测试设备在未来几年的增长趋势如何？国内公司在半导体测试设备领域的发展状况如何？ 发言人1：预计到2025年，半导体设备特别是测试设备市场将增长23%，达到93亿美元，2026年市场规模将进一步扩大。这主要得益于人工智能HBM的需求增长以及国产替代需求，尤其是日本爱德万等龙头公司在半导体测试机领域的技术壁垒高，AI产业爆发将带动高端设备需求。国内公司如长川科技、华丰科技等逐步成长