市场要闻与重要数据
- 现货方面：2026年1月27日，LME铅现货升水为-48.53美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌100元/吨至16850元/吨。各区域铅价变化如下：上海铅现货升贴水不变至25.00元/吨，广东铅价下跌100元/吨至16875元/吨，河南铅价下跌100元/吨至16825元/吨，天津铅现货升贴水下跌50元/吨至16875元/吨。铅精废价差不变至-100元/吨，废电动车电池上涨100元/吨至10025元/吨，废白壳和废黑壳价格均不变至10125元/吨和10300元/吨。
- 期货方面：沪铅主力合约开于17115元/吨，收于17000元/吨，下跌70元/吨，成交62123手，持仓60800手。夜盘沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17365元/吨，上涨65元/吨。
- 区域报价：河南地区持货商报价贴水收窄至对沪铅2603合约贴水160-150元/吨，湖南地区冶炼厂报价贴水扩大至对SMM1#铅贴水60-50元/吨，江西、安徽地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨，云南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水200元/吨。
- 下游需求：铅价走弱后，下游接货分歧，部分观望，冶炼厂库存小幅累增，市场成交清淡。
库存方面
- SMM铅锭库存总量为3.5万吨，较上周同期变化0.07万吨。
- LME铅库存为211175吨，较上一交易日减少1575吨。
策略与风险
- 策略：预计周内铅价或小幅走高，但总体运行区间在16900元/吨至17700元/吨。期权策略建议卖出宽跨。
- 风险：下游节前补库不及预期。
图表
- 提供了多张图表，包括SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅冶炼开工率、再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等。
研究结论
- 供应端受极端天气影响产量下降，消费端春节临近导致电动车蓄电池需求下降，汽车蓄电池需求尚可，部分企业开始节前补库，预计铅价短期内或小幅走高，但总体运行区间有限。
