中信电子深南电路业绩快评业绩略低于市场预期PCB通胀受益逻辑持续

业绩情况：25年公司预计实现归母净利润31.54-33.42亿元，同比+68~+78%，扣非归母净利润29.93-31.67亿元，同比+72~+82%；单季来看，25Q4预计实现归母净利润8.28-10.16亿元，同比+113~+161%，环比-14~+5%，扣非归母净利润8.11~9.85亿元，同比+123~+171%，环比-12~+7%。 【中信电子】深南电路业绩快评：业绩略低于市场预期，PCB通胀受益逻辑持续 业绩情况：25年公司预计实现归母净利润31.54-33.42亿元，同比+68~+78%，扣非归母净利润29.93-31.67亿元，同比+72~+82%；单季来看，25Q4预计实现归母净利润8.28-10.16亿元，同比+113~+161%，环比-14~+5%，扣非归母净利润8.11~9.85亿元，同比+123~+171%，环比-12~+7%。 业绩分析：25Q4业绩略低于预期，我们认为主要系南通四期、泰国工厂爬产费用+折旧阶段性产生负向拖累，同时汇兑产生一定损失，部分经营费用集中体现至Q4，同时PCB原料CCL涨价、BT载板原材料涨价也有一定影响。 投资观点：公司在ASIC、光模块、电源、国产算力等PCB高增环节卡位领先，受益趋势明确，同时BT载板随涨价利润有望快速释放，此外随南通、泰国、无锡等新工厂陆续投产，产能弹性有望进一步打开，我们持续看好公司业绩增长的确定性及弹性，【持续推荐】。