可转债周报（1.26-1.30）
核心观点
- 转债市场延续强势，中证转债创近期新高，转债价格中位数突破140元。
- 正股长期向好预期和转债供需偏紧是核心支撑因素。
- 近期正股上涨动能放缓，但“春季躁动”行情仍有空间，市场对股市长期向好预期坚固。
- 转债供给偏紧，纯债资产荒背景下需求旺盛，年初可转债ETF份额持续扩张。
- 短期需警惕业绩冲击和个券强赎冲击，规避高价、高估值的“双高”转债。
- 配置策略：银行、电力设备等大盘底仓转债，关注溢价率合理的偏股型转债，享受权益市场β行情。
- 主线关注：科技板块（AI算力、机器人、商业航天）、周期品种（有色金属、化工）、反内卷相关方向（光伏、锂电）、内需政策预期方向（新消费、养老、生育）。
关键数据
- 市场行情：上证指数、上证转债、中证转债、深证转债周环比分别上涨0.84%、2.79%、2.92%、3.18%。
- 利率债：1年期国债收益率上行4BP至1.28%，10年期国债收益率下行1BP至1.83。
- 行业表现：转债市场纺织服饰、钢铁、石油石化表现较好，社会服务、传媒、银行表现较弱。
- 个券表现：周涨幅前五为嘉美转债（48.11%）、福新转债（30.99%）、天创转债（29.26%）、大中转债（24.16%）、双良转债（22.4%）；周跌幅前五为东时转债（-17.81%）、银邦转债（-7.14%）、环旭转债（-6.45%）、浩瀚转债（-5.71%）、豪美转债（-5.47%）。
- 估值分析：转债价格中位数和算术平均数分别为143.19元和171.09元，周环比分别上涨3%和3.48%；转股溢价率中位数和算术平均数分别为33.23%和44.68%，周环比分别下跌0.84个百分点和1.84个百分点。
- 一级市场：上周发行龙建转债、艾为转债，规模分别为10.00亿元、19.01亿元；待发新券8家，规模61.64亿元。
研究结论
- 转债市场短期面临估值脆弱性，需关注业绩冲击和强赎风险。
- 长期来看，正股预期和供需关系支撑转债市场，整体偏乐观。
- 投资策略上建议配置大盘底仓转债，关注偏股型转债，并主线关注科技、周期、反内卷、内需政策预期方向。
