铜日报：美铜在前高位置震荡，市场进入指引真空期

美铜在前高位置震荡，市场进入指引真空期 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：2026年1月26日沪铜主力合约收于101880元/吨；LME铜价收于13128.5美元/吨。基差方面，SMM升水铜贴水从2026年1月23日的-110元/吨加深至2026年1月26日的-135元/吨；LME(0-3)贴水从-82.84美元/吨收窄至-66.06美元/吨。 持仓与成交：LME铜持仓在2026年1月23日增加9606手至325527手，持仓量扩大；市场交投活跃度边际回暖，但现货成交受贴水压制维持清淡。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：供给端压力增加，SHFE于2026年1月26日批准江铜国兴新增18万吨冶炼产能注册，提升国内供应；BHP罢工事件导致道路封锁，但2026年1月资讯显示暂未影响铜矿生产。LME、SHFE和COMEX库存均上升，反映供给充裕。 www.thqh.com.cn 需求端：需求端边际改善，春节临近下游逢低备货意愿增强，2026年铜线缆出口有望延续增长，受全球基建需求驱动；电力、建筑和汽车领域需求温和回升，但下游对高价接受度有限。 库存端：库存端分化，SMM社会库存于2026年1月由增转降，终结连续七周累库，显示现货去库；但SHFE交割仓单在2026年1月26日减少1479吨，LME和SHFE交易所库存持续增加，上海地区入库压力犹存。 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计高位震荡。供给端新增产能和交易所库存上升形成压制，需求端备货及出口增长预期提供支撑，宏观情绪偏多但现货贴水承压限制上行空间。价格变动区间预计在101000-103000元/吨。 三、产业链数据图表 图2：美国PMI chart 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 chart 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 chart 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 chart chart 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 chart chart 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出必须按照指定的结构：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 结构框架： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：讨论主力合约价格和基差变化。 - **持仓与成交**：讨论持仓量和成交量的变化。 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：分析供给方面的变化，包括矿山产量、冶炼产能、库存、政策等。- **需求端**：分析需求方面的变化，包括电力、建筑、汽车、消费电子等领域。- **库存端**：分析库存变化。 3. **价格走势判断**：结合以上分析，预测未来一到两周的铜期货价格走势。从供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因。最后用一句话总结价格变动区间。 关键要求： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日）。在提供的资讯中，日期是2026年1月26日、23日等，所以我需要使用这些日期。- 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。资讯中提到了SMM和SHFE，但这些都是数据源，不是其他期货公司观点，所以可以引用。 - 避免使用序号如“一、”、“二、”，使用破折号或直接叙述。 - 避免使用emoji符号。 - 语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。 现在，分析提供的数据和资讯： **数据表：** - 日期：2026-01-26, 2026-01-23, 2026-01-20 - 指标： - 现货(升贴水)：SMM:1#铜、升水铜、平水铜、湿法铜、LME(0-3)- 价格：SHFE、LME- 库存：LME、SHFE、COMEX 从数据中提取关键变化： - **现货价格**：SMM:1#铜在2026-01-26是101040元/吨，2026-01-23是100380元/吨，变化是上升。 - **升贴水**：升水铜从-110到-135（更负），平水铜从-210到-200（略升），湿法铜从-300到-275（略升），LME(0-3)从-82.84到-66.06（贴水减少）。 - **价格**：SHFE在2026-01-26是0（可能数据缺失？看走势是[101190.0,100710.0,100520.0,0.0]，可能最后一个日期是0，但资讯中提到沪铜主力收于101880元/吨，所以可能数据有误。资讯说“沪铜主力合约收于101880元/吨”，所以SHFE价格可能在101880左右。LME从12840到13128.5美元/吨，上升。 - **库存**：LME从143173到146793吨，增加；SHFE从168250到171700吨，增加；COMEX从559348到562605短吨，增加。 **资讯：** - SHFE公告：2026年1月26日，同意江铜国兴注册“江铜”牌A级铜，产能18万吨。 - SMM沪铜收盘评论：2026年1月26日，沪铜主力早盘拉涨，收盘101880元/吨，涨幅1.26%。SHFE铜交割仓单减少1479吨至145314吨。 - 洛阳钼业公告：2026年1月23日，完成收购金矿资产，预计黄金产量6-8吨。 - 展望明日：现货贴水承压，上海小幅去库，但入库持续。 - SMM铜库存快讯：社会库存由增转降，终结连续七周累库。 - SMM铜快讯：2025年江浙粤铜线缆出口前三，2026年出口增长有望延续。 - BHP罢工：工人封锁道路，但暂未影响生产。 - LME持仓数据：2026年1月23日，LME铜持仓增加9606手。 现在，结构化输出： ### 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - 主力合约价格：从资讯，2026年1月26日沪铜主力收于101880元/吨，涨幅1.26%。LME铜价从2026年1月23日的12840美元/吨升至2026年1月26日的13128.5美元/吨，显示价格上扬。 - 基差：现货升贴水变化。SMM升水铜贴水从-110元/吨加深至-135元/吨（2026年1月26日 vs 2026年1月23日），基差走弱；LME(0-3)贴水从-82.84美元/吨收窄至-66.06美元/吨，基差走强。 - **持仓与成交**： - 持仓：LME铜持仓在2026年1月23日增加9606手至325527手，显示持仓量扩大。 - 成交：资讯中提到市场交投活跃度边际回暖，但具体数据未给出。从SMM评论，成交清淡，但库存减少，暗示成交可能有所增加。 ### 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： - 矿山：BHP罢工事件（2026年1月）导致道路封锁，但暂未影响生产。洛阳钼业收购金矿（2026年1月23日完成），但这是金矿，不是铜矿，可能不直接影响铜供给。SHFE新增注册产能18万吨（2026年1月26日），增加冶炼供给。 - 冶炼产能：江铜国兴注册增加产能。 - 库存：LME、SHFE、COMEX库存均增加，显示供给压力。 - **需求端**： - 下游需求：春节临近（2026年1月），下游逢低备货意愿增强，交投活跃度回暖。铜线缆出口在2025年江浙粤领先，2026年有望增长，受全球基建需求和高端竞争力驱动。 - 领域：电力、建筑等，从库存减少和备货意愿看，需求边际改善。 - **库存端**： - 社会库存：SMM报告社会库存由增转降（2026年1月），终结连续七周累库，显示去库迹象。 - 交易所库存：LME、SHFE、COMEX库存增加，但社会库存减少，可能反映现货市场去库。 ### 价格走势判断 - 驱动原因： - 供给端变化：新增注册产能增加供给，但罢工事件未影响生产，供给压力仍在。库存增加显示供给充足。- 需求端变化：下游备货意愿增强，出口增长预期，需求边际改善。- 宏观情绪：价格上扬，持仓增加，显示市场情绪偏多；但现货贴水承压，表明现货需求不强。 - 未来一到两周走势：可能高位震荡，因为需求改善但供给充足。 - 价格变动区间：铜价预计在101000-103000元/吨区间震荡（基于SHFE当前水平）。 确保语言简洁： - 使用指定词汇：'小幅回落/走高', '继续下探/上扬', '维持稳定', '基差走强/走弱', '成交量/持仓量收缩/扩大'等。 - 引用日期。 完整输出： ## 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2026年1月26日沪铜主力合约收于101880元/吨，较前一日小幅上扬；LME铜价从2026年1月23日的12840美元/吨升至2026年1月26日的13128.5美元/吨，继续上扬。基差方面，SMM升水铜贴水从2026年1月23日的-110元/吨加深至2026年1月26日的-135元/吨，基差走弱；LME(0-3)贴水从-82.84美元/吨收窄至-66.06美元/吨，基差走强。 - **持仓与成交**：LME铜持仓在2026年1月23日增加9606手至325527手，持仓量扩大；市场交投活跃度边际回暖，但现货成交仍显清淡。 *** ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：供给端，SHFE于2026年1月26日新增江铜国兴18万吨冶炼产能注册，增加供给；BHP罢工事件暂未影响铜矿生产。LME、SHFE、COMEX库存均增加，显示供给压力。 - **需求端**：需求端，春节临近下游逢低备货意愿增强，2026年铜线缆出口有望增长，受全球基建需求驱动。电力、建筑等领域需求边际改善。 - **库存端**：库存端，SMM社会库存于2026年1月由增转降，终结连续七周累库；但交易所库存上升，上海地区入库持续。 ## 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计高位震荡。供给端新增产能和库存增加提供压力，需求端备货和出口预期支撑价格，宏观情绪偏多但现货承压。价格变动区间预计在101000-103000元/吨。