高频因子跟踪：近期level2高频因子全面回暖

高频因子跟踪报告总结

一、高频因子超额收益概览

过去一周，各类高频因子多头组合在中证1000指数成分股中的表现稳定。价格区间类因子多头超额收益率为1.24%，量价背离因子多头超额收益率为1.80%，遗憾规避因子多头超额收益率为0.17%。

二、各类高频因子近期表现跟踪

1. 高频价格区间因子

• 衡量股票在日内不同价格区间成交的活跃程度，体现投资者对未来走势的预期。
• 高价格80%区间成交量因子（VH80TAW）、高价格80%区间成交笔数因子（MIH80TAW）和低价格10%区间每笔成交量因子（VPML10TAW）表现较好。
• 等权合成后，因子在样本外表现出色，超额净值曲线稳定向上，近期表现稳定。
• 近期超额收益：上周1.24%，本月以来1.60%，今年以来1.60%。

2. 高频量价背离因子

• 衡量股票价格与成交量的相关性，相关性越低，未来上涨可能性越高。
• 价格与成交笔数的相关性（CorrPM）和价格与成交量的相关性（CorrPV）表现较好。
• 因子自2020年以来收益下降，样本外整体表现平淡，但今年以来表现良好。
• 近期超额收益：上周1.80%，本月以来2.41%，今年以来2.41%。

3. 遗憾规避因子

• 通过考察股票当天被投资者卖出后反弹的比例和程度，展现较好的预测效果。
• 卖出反弹占比因子（LCVOLESW）和卖出反弹偏离因子（LCPESW）表现较好。
• 因子收益表现整体平稳向上，样本外体现出较强的超额收益水平。
• 近期超额收益：上周0.17%，本月以来-0.82%，今年以来-0.82%。

4. 斜率凸性因子

• 从投资者耐心与供求关系弹性的角度出发，刻画订单簿的斜率和凸性对预期收益的影响。
• 低档斜率因子（Slope_abl）和高档位卖方凸性因子(Slope_alh)表现波动。
• 因子自2016年以来收益保持平稳，样本外整体表现平淡。
• 近期超额收益：上周-0.40%，本月以来-2.01%，今年以来-2.01%。

三、基于基本面因子与高频因子构建的中证1000指数增强策略表现

1. 高频“金”组合中证1000指数增强策略

• 将三类高频因子等权合成构建，年化超额收益率为9.58%，超额最大回撤为6.53%。
• 近期超额收益：上周0.68%，本月以来-1.74%，今年以来-1.34%。

2. 高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略

• 将高频因子与一致预期、成长和技术因子等权合成构建。
• 样本外超额收益稳定，年化超额收益率为13.70%，超额最大回撤为4.97%。
• 近期超额收益：上周0.18%，本月以来-1.05%，今年以来-0.92%。

风险提示

1. 模型在政策、市场环境发生变化时存在失效风险。
2. 交易成本提高或其他条件改变可能导致策略收益下降甚至出现亏损。