一、市场行情态势回顾
铁矿石期货主力合约窄幅震荡,收于788元/吨,上涨0.45%;现货价格小幅上扬,青岛港PB粉涨6元至799元/吨;基差收窄,期货呈现back结构+正基差,短期偏弱。
二、基本面梳理
- 供应端:海外矿山发运增加(澳洲修复),巴西和非主流国家下滑;本期到港走弱,天气影响供给端预期。
- 需求端:铁水产量微增,钢厂盈利率恢复,刚需偏稳,补库积极性弱,上下游博弈强。
- 库存:港口和钢厂库存累积,但低于历史同期,总库存压力增加;到港减量缓解短期供应压力,但库存仍累。
三、宏观层面
国内“弱现实、稳政策、强预期”,内需修复慢,出口支撑有限;海外需求边际走弱,通胀缓慢回落,政策不确定性上升,美联储换帅预期影响市场节奏。
四、观点总结
基本面矛盾不突出,但期货贴水(back结构+正基差)短期偏弱,下方空间有限。关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏。