黑色建材日报：供需矛盾有限，盘面冲高回落

钢材：供需矛盾有限，盘面冲高回落 市场分析 今日盘面冲高回落，螺纹钢期货主力合约收于3143元/吨，涨0.03%；热卷主力合约收于3302元/吨，跌0.09%。现货方面，今日国内钢材市场稳中上涨，成交量相对一般，全国建材成交76064吨。 供需与逻辑：目前钢材在淡季中整体矛盾有限，保持低产量，低消费，低库存状态。原料端，补库仍在进行中，成本端仍具一定支撑。螺纹钢库存绝对水平不高，压力不大；热卷产量较去年同期更低，支撑库存逐渐去化，压力不断下降。总的来说，盘面受整体利多情绪支撑或有反弹，但受制于自身基本面一般，难有持续性，仍然保持震荡运行。 策略 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：供需矛盾加剧，铁矿弱势运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格弱势运行。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅下跌，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交105.4万吨，环比上涨33.09%；远期现货累计成交143.0万吨（11笔），环比上涨58.01%，(其中矿山成交量为76万吨)。本期全球铁矿石发运小幅上涨，全球发运总量2978万吨，环比增加1.7%；本期45港到港量持续回落，到港总量2530万吨，环比下跌4.9%。供需与逻辑： 供应方面，澳洲发运有所增加，非主流显著回落，全球发运量整体小幅增长。需求方面，上周铁矿石消费环比微增，日均铁水产量持稳运行。目前铁矿石供需矛盾持续加大，由于港口部分货源流动性锁死，铁矿石实际基本面优于数据表现，一方面是高矿价不断刺激供给释放，另一方面锁住流动性因素解除，港口货源将形成供给冲击，因此铁矿石远端存在不确定性。短期钢厂面临冬储补库进入下半场，预期对原料价格支撑将逐渐减弱，铁矿石价格维持震荡运行，后期关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。 策略 单边：震荡偏弱跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润，海外发运情况等。 双焦：首轮提涨推迟，价格震荡运行 第1页第1页2026年期货市场研究报告 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡运行。焦煤方面，主产区煤价稳中小幅调整，价格弱稳。焦炭方面，焦炭市场暂稳运行，近期原料价格趋稳，成材价格震荡偏弱，焦炭首轮提涨推迟落地。进口蒙煤方面，上周部分煤种价格下跌30-40元/吨，目前蒙5#原煤价格在1020元/吨左右。 供需与逻辑：整体看来，目前焦炭供需暂无明显矛盾，主流焦企首轮提涨推迟，铁水产量并无明显提升，但春节前钢厂补库有望进一步拉动需求，预计短期内焦炭将延续震荡运行。焦煤方面，供应偏宽松，双焦市场情绪转弱，考虑到春节前钢厂补库，焦煤需求有望继续改善，预计短期焦煤仍将维持震荡运行。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：坑口产量或许收窄，低卡煤优势凸显 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价小幅调整，坑口涨跌互现。部分性价比较高煤矿价格有所上涨，下游按需补库。因临近月底，部分煤矿月度任务完成，有停产减产情况出现。后期应多关注煤矿放假情况。港口方面，港口发运持续倒挂，叠加低卡煤具有一定的性价比，因此低卡煤报价明显收窄。且近期寒潮降温导致下游需求改善，终端库存有所去库，因此短期煤价可能企稳。进口方面，近期受到国内煤价下行影响，进口煤招标相对较少，市场成交氛围冷清。 需求与逻辑：近期部分煤矿因完成月度任务，煤价弱势运行趋势有所收窄。且近期寒潮导致下游日耗攀升，预计本周煤价趋稳。但中长期看，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.....................................