东海期货研究所 1 市场成交走弱，盘面价格冲高回落 钢材：市场成交走弱，盘面价格冲高回落 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量16.4万吨，环比回落0.05万吨；热卷价格也延续小幅上涨态势。宏观面，央行宣布下调1年期LPR利率至3.8%，对市场情绪起到一定提振作用。基本面方面，上周高频数据显示市场实际需求依旧偏弱，螺纹钢表观消费量环比回落10.07万吨，目前贸易商对于冬储的态度依旧较为谨慎，一旦冬储需求迟迟未能触发，则现货价格不排除回调可能。供应方面，在冬奥会和采暖季限产影响下，短期限产政策仍未明显放松，但后期供应环比回升概率较大，上周全国247家钢厂高炉日均铁水产量199.11万吨，环比回升0.41万吨。 2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：12月20日，上海、杭州、南京等22城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海、杭州、南京等21城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。 重要事项: 据国家统计局数据显示，2021年11月份，我国钢筋产量1776.6万吨，同比下降23.7%；1-11月，我国钢筋产量23184.7万吨，同比下降4.1%。2021年11月份，我国线材（盘条）产量1102.5万吨，同比下降26.4%；1-11月，我国线材（盘条）产量14307.4万吨，同比下降6.9%。 铁矿石：库存持续高位，短期矿价高位震荡 1.核心逻辑：随着高炉的陆续复产，上周高炉日均铁水产量环比有小幅回升，但港口库存累积态势依然持续，上周库存总量已经突破1.57亿吨，短期来看，矿石基本面依然延续弱势。但目前基本面还是出现一些变化，供应端看，1月份之后将逐步进入外矿发货淡季，本周澳洲巴西矿石发货量环比回落443万吨。需求端看，明年上半年钢材需求会有所好转，铁水产量边际上也会有所回升。库存来看，目前中高品矿库存并不高，钢厂之前因为限产预期铁矿石库存也一直处于低位，在春节前可能会经历一轮补库存。 2.操作建议：中期铁矿石可关注05阶段性反弹机会。套利可关注5-9正套以及沽空螺矿比 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 东海期货|2021年12月21日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数123.2美元/吨，涨4.95美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报785元/吨，涨35元/吨。 库存情况：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15696.3万吨，环比累库211.39万吨。日均疏港量286.13万吨，环比增6.41万吨。目前在港船舶数149条降12条。随着钢厂提货量的增加，45港日均疏港量也有较大增幅，但在压港船只入库规模扩大的基础上，本周港口累库幅度较上周还有扩大。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.00%，环比上周下降0.14%，同比去年下降17.29%；高炉炼铁产能利用率74.28%，环比增加0.15%，同比下降17.40%；钢厂盈利率81.39%，环比增加1.73%，同比下降8.66%；日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。 焦炭：提涨落地 1.核心逻辑：焦企提出第一轮提涨后，已有部分钢厂落地。目前钢厂存在1月复工预期，叠加目前焦炭库存低位，有一定冬储需求，焦炭出货情况好转。供应方面，环保检查影响仍在持续，但近期焦煤供应收紧价格上调，对焦炭形成一定成本支撑。 2.操作建议：观望 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为69.85% 增 1.27%；焦炭日均产量59.64 增 1.20 ，焦炭库存130.01 减 8.23 ，炼焦煤总库存1204.51增 53.67 ，焦煤可用天数15.19天 增 0.38天。 焦煤/动力煤：煤矿扰动增加 1.核心逻辑：山西孝义违法开采煤矿突发事故，被困20余人，山西省委书记表示将开启安全整治行动。陕西也开启为期一个月的安全整治行动。临近岁末，近期频繁有煤矿因为超产被罚款，对煤企心里造成一定威慑力。整体来看，焦煤及动力煤供应扰动增加，存在一定收缩预期。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报1650元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2075元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报2155元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2180元/吨，济宁气煤1640元/吨，均出矿含税价。 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、