液化石油气日报：地缘风险攀升，盘面强势反弹

市场分析

1. 地区价格：2026年1月26日，中国各区域民用液化气价格如下：山东4440元/吨，东北3940-4100元/吨，华北4250-4430元/吨，华东4170-4340元/吨，沿江4680-4980元/吨，西北4300-4360元/吨，华南4740-4820元/吨。（数据来源：卓创资讯）
2. 进口价格：2026年2月下半月，中国华东冷冻货到岸价格：丙烷639美元/吨（涨19美元/吨），折合人民币4913元/吨（涨140元/吨）；丁烷629美元/吨（涨19美元/吨），折合人民币4836元/吨（涨140元/吨）。（数据来源：卓创资讯）
3. 华南进口价格：2026年2月下半月，中国华南冷冻货到岸价格：丙烷631美元/吨（涨19美元/吨），折合人民币4852元/吨（涨141元/吨）；丁烷621美元/吨（涨19美元/吨），折合人民币4775元/吨（涨141元/吨）。（数据来源：卓创资讯）

核心观点：

• 地缘政治风险：中东局势升温（尤其是美国对伊朗的施压）可能导致伊朗石油出口中断，引发原油地缘溢价，进而带动LPG价格上涨。由于伊朗是LPG的主要出口国，市场风险敞口较大。
• 季节性因素：美国寒潮对LPG存在利多影响。
• 市场驱动：
  • 内生性上行驱动有限：原料进口成本高压制下游PDH装置利润，导致需求负反馈；醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成压制。
  • 仓单与交割博弈：主力合约切换至03合约后，仓单集中注销压力增大，市场扰动明显。
• 中期预期：海外供应增长趋势延续（中东与美国供应回升），全球平衡表仍供过于求。

策略：

• 单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展。
• 跨期、跨品种、期现、期权：无。

风险因素：

• 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表：提供了各区域民用液化气、醚后碳四及PG期货相关价格、持仓等图表。