有色金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 金银价格持续创历史新高，近期出现加速上行，铜价开始补涨，但受制于短期市场风险偏好下降，以及基本面阶段性转弱，反弹持续性不足。美国经济数据显示出消费韧性，白银价格涨幅再度大于黄金，自身商品属性再度对价格形成上行驱动，利多金属价格。近期利空频传的情况下，沪铜依旧维持在10万关口上方运行，价格韧性得到验证。国内铜最大的需求端是电网投资，约占国内铜总消费的一半，而这部分需求在“十五五”期间预计将有大幅提升。十五五期间我国电网投资有望达到1万亿/年；2026年国网/南网投资额有望达7000亿元/1900亿元，同比增速预计均在7%以上。而2026年国内矿端供应紧张对冶炼端开工的约束或将愈发明显，2026年全球铜市大概率将出现实质性供需缺口。随着金银价格再创新高，铜自身估值修复逻辑有望再度上演。对沪铜可尝试逐步逢低做多，短期上方压力区间在108000-110000元/吨附近，下方支撑区间在98000-99000元/吨附近。期权策略上可考虑买入远月深度虚值看涨期权。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年01月26日星期一 锌： 美元回落，有色板块偏强整理，欧洲天然气因季节因素上涨，锌价偏强整理，国产矿端TC平稳进口略调，下游放假出现开工料逐渐偏淡，现货最新库存微有所下滑，锌继续跟随板块波动。锌偏强整理，上方压力暂关注24800-25000附近，短期下档支撑暂关注23900-24000附近，震荡偏多，但若显冲高乏力，降波情况下仍可考虑逢高卖虚值看涨，后续继续关注板块轮动影响，以及基本面新驱动是否出现。 铝产业链： 盘面在板块共振下震荡整理，建议暂时观望或偏多思路对待，铝上方压力区间25000-27000，下方支撑区间22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格暂时持平，化工板块走强带动盘面行情，建议暂时观望或逢高沽空，上方压力区间2900-3000，下方支撑区间2000-2200，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金成本支撑转弱且受季节性淡季与利润倒挂双重压制，另一方面区域税负政策不确定性、环保限产带来的供应约束及宏观利好因素仍为价格提供底部支撑，建议暂时观望为主，上方压力区间24000-26000，下方支撑区间21000-21500，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 盘面冲高回落，市场情绪降温下关注回调风险。建议暂时观望或短空思路为主，关注资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间440000-450000，下方支撑区间330000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。 铅： 美元回调，有色偏强整理，铅低位反复，再生铅有停产休假消息出现，废电瓶供应依然较偏紧，预计原生铅供应也较偏紧，而下游需求偏淡，现货库存微有回升，预计节前备货料逐渐显现。铅价预计整体震荡格局未改，短期下方关注16800-17000一带支撑，上档继续关注17600-17800压力，高位卖看涨期权可考虑逢低平仓，下沿附近关注成本支撑力度，考虑逢低略偏多。 镍及不锈钢： 美元震荡偏弱，有色冲高回落，印尼配额缩减落地前，镍持续保持强势，并对官方的减产，严监管表态继续保持敏感，不过持续性相对一般，走势反复，镍供需来看，1月下半月印尼镍基准价有显著上移，抬升镍产品成本线，LME镍库存28万吨上方，镍生铁价格偏强运行，上下游博弈，精炼镍市场按需采购。沪镍冲高回落，上档关注15-15.3万元，下方暂关注13.8-14万元附近支撑，镍价暂时来看依然较强，但走势表现反复，宜波段操作为主，继续关注板块整体导向及印尼政策端变化。不锈钢整理走势，现货库存近期表现去库存节奏继续放缓，需求逐渐略显谨慎，不过现货流通偏紧，近期期货库存至4万吨以内压力不大，镍生铁偏强持稳，需求偏淡。不锈钢继续整理走势，下方关注13900-14000附近支撑，上方暂关注14800-15000压力，镍/不锈钢冲高回落，关注镍不锈钢产业链相互支持情况，高位波动反复。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................13第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 有色整体板块偏强暂未变化，但继续表现强势整理，波动率波动降低。在较为宽松的货币环境，AI科技发展方向，关键矿产供应链重视度增强，以及资源国民族主义抬头，地缘扰动带来的战略资源供应不确定性增强等因素推动下，板块趋势依然偏强。海外地缘扰动变化带来避险情绪变化，市场走势反复，美元震荡偏弱下探。 地缘风险继续存在。特朗普称美国重兵调往伊朗，庞大舰队向伊行进。美军“林肯”号航母打击群已抵达印度洋，F-15E战斗机、C-17运输机正在集结；以色列也正伺机攻击。欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月。报道：特朗普要求格陵兰全面放开军事限制。特朗普称美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域“主权”，相关谈判“进展顺利”。 数据来看，经济缓修复。美国1月标普全球制造业、服务业PMI均扩张，但小幅低于预期。欧元区1月制造业PMI意外升至49.4：德国收缩速度放缓，法国创47个月新高。 有色板块偏强，而走势分化，贵金属强势向有色传导的溢出带动力，暂表现一般。基本面强支持品种铜、铝强势波动，锡、镍波动弹性继续较高，锡创历史新高但脱离高点，锌跟随偏强整理，铅低位反复。阶段来看，宏观情绪变化继续影响有色金属波动，注意资金流向波动与实体需求跟进变动。操作来看，波动率由高降低，仍可择机考虑卖权。继续关注主线新驱动是否逐渐显现。 本周关注：美联储利率决议预计按兵不动，市场关注降息窗口会否推迟；中美将公布关键经济数据。同时，地缘政治风险、美联储主席人选和美政府可能再关门等政治事件，将持续扰动全球避险情绪。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 请务必阅读最后重要事项 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。