天风电新固态材料更新推荐厦钨明冠0125

除了设备，与头部大厂合作紧密度增加，边际变化较大的材料厂商，可重点关注【厦钨新能】和【明冠新材】。 【厦钨新能】1、硫化锂有望突破国内大厂：1）给头部大厂测试，产品受认可，#有望于春节前后进入其供应链；2 ）国内外多家电池厂/电解质厂均有采购意向。 2、10吨级产能落地：近期 【天风电新】固态材料更新推荐：厦钨&明冠-0125——————————— 除了设备，与头部大厂合作紧密度增加，边际变化较大的材料厂商，可重点关注【厦钨新能】和【明冠新材】。 【厦钨新能】1、硫化锂有望突破国内大厂：1）给头部大厂测试，产品受认可，#有望于春节前后进入其供应链；2 ）国内外多电解质厂均有采购意向。 2、10吨级产能落地：近期建成10吨级中试线（没有一次性扩百吨级主要基于当前全自动化产线还有优化的空间）。 公司把控多个品质点，保障自动化生产对应的产品一致性/颗粒大小/纯度/湿度等核心指标满足要求。 、产品端拓展：厦钨除了做好硫化锂外，横向布局碘化锂，纵向向下布局电解质以及正极材料等全固态主材。 #总结：产品端布局硫化锂、正极等价值量最高的主材，客户端国内外龙头若均突破，厦钨有望成为固态材料的龙一。 市值测算：按100GWh需求，公司同时做正极+电解质0.5元/Wh的价值量，500亿空间30%份额，20%净利率对应30亿利润，按30X对应900亿（钴酸锂等算入其中），补锂剂等100亿。 合计展望1000亿，翻倍+机会。 【明冠新材】固态用铝塑膜要求更苛刻，1）可隔绝压力：全固态电池需要施加外部压力（3-10 MPa 不等），要求铝塑膜必须具备极高的机械强度和抗蠕变性，不能在外力下发生破裂或缓慢变形。 2）隔绝水分：防止硫化物电解质和空气/水接触反应。 #铝塑膜通过增加尼龙/PET层厚度、使用更厚或复合铝箔、优化CPP层配方等方式满足要求。 明冠本周已通过大客户审厂，产品卡位领先，有望成为其固态铝塑膜的主力供应商。 市值测算：按100GWh需求，铝塑膜150万平/GWh，40元/平，若40%份额，20%净利率，对应近5亿利润，30X对应150亿增量市值。 明冠当前市值45亿（且在手现金16亿），有200%+潜力。 且公司同步布局CPI膜，是太空光伏的主流封装材料，有望进一步打开向上空间。