国金电子RocketLabRKLB太空基建总包商被低估的航天第二

Rocket Lab→全球仅有的两家能够同时提供【火箭发射】+【卫星制造】的企业之一（另一家为SpaceX） 【发射业务：现金奶牛与业务基石】小型发射的绝对王者（年约20次，频率仅次于SpaceX）高利润专服务于美国国防部的高超音速武器测试需求挑战SpaceX的未来重器，预计于2026年首飞 【国金电子】Rocket Lab(RKLB)——太空基建总包商，被低估的航天第二极 Rocket Lab→全球仅有的两家能够同时提供【火箭发射】+【卫星制造】的企业之一（另一家为SpaceX） 【发射业务：现金奶牛与业务基石】小型发射的绝对王者（年约20次，频率仅次于SpaceX）高利润专服务于美国国防部的高超音速武器测试需求挑战SpaceX的未来重器，预计于2026年首飞 【太空系统业务：被忽视的隐形巨头与第二增长曲线】1垂直整合通过收购SolAero、ASI、PSC 等公司，构建卫星制造端从能源、飞控软件到分离系统的完整能力2Intel Inside战略核心组件不仅自用，还出售给行业竞争对手（如为OneWeb提供太阳能电池）3总包商地位确立获得太空发展局价值5.15亿美元的18颗卫星合同，获得美国国防部主承包商地位认证4星座野心推出的平板可堆叠卫星平台，释放向运营商转型信号 【财务分析：经营杠杆释放，盈利拐点在即】总营收由20年3516万美元增长至2024年的4.36亿美元，五年增长超10倍。 Non-GAAP毛利率从23年Q1的17.9%攀升至25年Q3的41.9%，逼近成熟科技硬件公司截至25年Q3，在手订单11亿美元，较2021年增长近4倍。 【管理与行业：技术信仰与时代红利】创始人Peter Beck拥有极强的实用主义精神。 仅用约1亿美元就开发出Electron。 成本控制能力极强 我们认为，Rocket Lab是全球范围内极少数完成了从0-1技术积累，并正在实现1-100商业化跨越的航天企业。 当前公司价值尚未被市场充分认知，具备较高成长弹性。