国金电子RocketLabRKLB太空基建总包商被低估的航天第二

Rocket Lab是全球仅有的两家同时提供火箭发射和卫星制造的企业之一，被誉为“太空基建总包商”。公司业务分为发射业务和太空系统业务两大板块。

发射业务是公司的现金奶牛和业务基石。作为小型发射的绝对王者，Rocket Lab每年执行约20次发射，仅次于SpaceX。其高利润业务主要服务于美国国防部的高超音速武器测试需求，并计划于2026年挑战SpaceX的未来重器。

太空系统业务是公司被忽视的第二增长曲线。通过收购SolAero、ASI、PSC等公司，Rocket Lab实现了垂直整合，构建了从能源、飞控软件到分离系统的完整卫星制造能力。其“Intel Inside”战略使得核心组件不仅自用，还出售给行业竞争对手（如为OneWeb提供太阳能电池）。公司已确立总包商地位，获得太空发展局价值5.15亿美元的18颗卫星合同，并推出平板可堆叠卫星平台，释放向运营商转型的信号。

财务分析显示，公司总营收由2020年的3516万美元增长至2024年的4.36亿美元，五年增长超10倍。Non-GAAP毛利率从2023年Q1的17.9%攀升至2025年Q3的41.9%，逼近成熟科技硬件公司水平。截至2025年Q3，公司在手订单达11亿美元，较2021年增长近4倍。

管理与行业方面，创始人Peter Beck拥有极强的实用主义精神，仅用约1亿美元开发出Electron，展现了极强的成本控制能力。Rocket Lab是全球极少数完成了从0-1技术积累并正在实现1-100商业化跨越的航天企业。当前公司价值尚未被市场充分认知，具备较高成长弹性。