商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：再创新高3白银：冲刺1003铜：美元承压，价格偏强5锌：震荡偏强7铅：LME库存减少，支撑价格9锡：区间震荡10铝：24000一线震荡11氧化铝：偏弱运行11铸造铝合金：高位震荡11铂：跟随黄金白银回调但趋势并未反转13钯：找底后继续演绎13镍：印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈15不锈钢：印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心15碳酸锂：采买补库需求支撑，下方空间有限17工业硅：上游工厂减产，底部存支撑19多晶硅：关注会议相关情况19铁矿石：刚需仍存，价格震荡21螺纹钢：宽幅震荡22热轧卷板：宽幅震荡22硅铁：原料短期价格松动，宽幅震荡24锰硅：原料短期价格松动，宽幅震荡24焦炭：产业叠加资金配合，区间震荡26焦煤：产业叠加资金配合，区间震荡26动力煤：供需趋于双弱，煤价企稳小幅探涨28原木：区间震荡29对二甲苯：供应回升，单边偏强，月差反套31PTA：单边趋势偏强31MEG：趋势仍偏强31橡胶：震荡运行2026012734LLDPE：美金递盘暂少，上游报价挺涨36PP：C3原料表现偏强，利润暂修复有限37纸浆：震荡运行2026012738玻璃：原片价格平稳40苯乙烯：偏强震荡41纯碱：现货市场变化不大42LPG：短期地缘扰动偏强43丙烯：需求支撑坚挺，现货强势走高43 燃料油：夜盘低开，高波动态势延续46低硫燃料油：跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差跌入年内低点46短纤：短期趋势偏强2026012747瓶片：短期趋势偏强2026012747胶版印刷纸：观望为主48纯苯：偏强震荡50棕榈油：多重因素影响，高位震荡51豆油：美国45Z补贴落地在即，油粕比回升51豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或跟随调整53豆一：现货稳中偏强，盘面调整震荡53玉米：震荡偏强55白糖：低位整理为主56棉花：盘整等待新的驱动2026012757鸡蛋：节前旺季现货偏强59生猪：旺季需求不及预期，供应矛盾显现60花生：震荡运行61 2026年1月27日 黄金：再创新高 白银：冲刺100 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普威胁将韩国商品关税从15%提高至25%。 2、中国央行称将创新丰富政策工具箱，发展人民币离岸市场。 3、中国商务部：中方愿与美方管控分歧、推进合作；将出台扩大入境消费政策措施。 4、OPEC+代表：三月或继续停止增产，原油供应未受地缘政治明显影响。 5、报道：预测市场显示，美国政府发生新一轮停摆的可能性接近80%。 6、中国AI的“Max时刻”！阿里发布千问最强推理模型Qwen3-Max-Thinking，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro。 7、元宝AI春节10亿红包！马化腾：希望重现当年微信红包盛况。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月27日 铜：美元承压，价格偏强 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，市场普遍预期，美联储将在本周会议上维持基准利率在3.50%-3.75%的区间不变。（华尔街见闻） 美国11月耐用品订单环比增长5.3%，创下近六个月最大增幅，为年末经济动能提供了积极信号。（华尔街见闻） 美国重兵合围伊朗，“林肯”号航母打击群抵达，大批战斗机周边集结！伊朗警告：任何攻击都将被视 为全面战争。（华尔街见闻） 产业方面，日本矿业协会（JMIA）负责人表示，日本铜冶炼厂仍在与全球矿商谈判2026年的加工和精炼费用（TC/RC），即使每吨300美元以上的高升水也无法抵消TC/RC的下降影响。（SMM） 智利环境监管机构表示，已对安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta Minerals）处以约77.5万美元的罚款，原因是该公司旗下Centinela铜矿未能遵守水资源管理规定。（SMM） 智利北部的Mantoverde铜金矿生产已经基本停止，加拿大Lundin Mining下调2026年铜产量指引。（SMM） Finning达成劳工协议智利Escondida和Zaldiver矿道路封锁解除，Mantoverde矿仍停止生产。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260127 锌：震荡偏强 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.商务部：中方愿与美方管控分歧、推进合作，将出台扩大入境消费政策措施。1月26日，商务部副部长鄢东在国新办新闻发布会上表示，下一步，中方愿与美方本着相互尊重、和平共处、合作共赢原则，共同维护好、落实好两国元首重要共识，用好中美经贸磋商机制，管控分歧、推进合作，维护两国经贸关系稳定、健康、可持续发展。（华尔街见闻） 2.美国重兵合围伊朗，“林肯”号航母打击群抵达，大批战斗机周边集结！伊朗警告：任何攻击都将被视为全面战争。美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已抵达中东地区，即将在中东地区展开为期数天的战备演习。除了“林肯”号航母打击群之外，目前在伊朗周边海域活动的还有“阿利·伯克”级驱逐 舰“米切尔”号和“麦克福尔”号，美国空军也向伊朗周边集结十余架F-15E“攻击鹰”战斗机。伊朗警告称，“任何针对伊朗的攻击都将被视为全面战争”。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260127 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 市场普遍预期，美联储将在本周会议上维持基准利率在3.50%-3.75%的区间不变。（华尔街见闻） 美国11月耐用品订单环比增长5.3%，创下近六个月最大增幅，为年末经济动能提供了积极信号。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月27日 锡：区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、英伟达与CoreWeave宣布扩大长期的互补合作关系。2、美军航母进入美中央司令部印度洋责任区。3、央行副行长邹澜：支持香港将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元。4、特朗普政府将入股美国稀土公司，持股10%涉资16亿美元。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260127 铝：24000一线震荡氧化铝：偏弱运行铸造铝合金：高位震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.报道：预测市场显示，美国政府发生新一轮停摆的可能性接近80%。预测市场数据显示，美国政府在1月31日前再次停摆的概率已飙升至近80%。这一风险陡增源于明尼阿波利斯枪击事件后，参议院民主党人集体反对为国土安全部拨款，并以约束移民执法机构权力为条件。尽管两党有议员提议将国土安全部预算单独表决，但程序时间已极其紧张——暴风雪推迟投票、国会即将休会，若周五午夜前无法通过支出法案，多个联邦部门将面临部分关闭。（华尔街见闻） 2.特朗普政府将入股美国稀土公司，涉资16亿美元持股将多达16%。特朗普政府正通过一项16亿美元的债务和股权投资计划，获得美国稀土公司USA Rare Earth 8%至16%的股权。该司股价盘中一度涨近30%。该司目前在得州Sierra Blanca开发一座矿山，计划2028年投产，还在俄克拉荷马州Stillwater拥有一座磁铁制造设施，预计今年晚些时候启动。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月27日 铂：跟随黄金白银回调但趋势并未反转 钯：找底后继续演绎 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普：韩国国会仍未批准两国贸易协议，将韩国对等关税税率从15%提高至25%。 2、特朗普将于周二就美国经济发表演讲。 3、美媒：特朗普认为伊朗希望达成协议。 4、欧佩克+代表：三月或维持停止增产的政策。 5、欧盟与印度将探讨后者参与欧盟防务倡议的可能性。 6、预测平台显示1月底前美国政府停摆的概率约为8成。 7、日本央行账户数据没有明确迹象显示上周五干预汇市。 【趋势强度】 铂趋势强度：1；钯趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月27日 镍：印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈 不锈钢：印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据行业需求进行调整。2026年1月14日,“我们将根据冶炼厂的生产能力调整镍产量。产量可能在2.5亿至2.6亿吨左右，”特里·维纳诺周三在能源和矿产资源部接受采访时表示。 7）据Mysteel调研了解，1月17日印尼KPPU对IMIP园区进行工作访问，1月19日KPPU报告表明该园区港口仓储物流存在垄断行为。截止23日园区船舶运输顺利，到港离港的镍及不锈钢产品的船只均未受到影响。KPPU认为该园区港口服务和管理应该开放，园区正在与KPPU协商。 8）根据51不锈钢综合媒体2026年1月23日消息，一艘载有约5万吨镍矿的新