储能行业更新20260126电池涨价对储能项目影响有限抢年内装机仍是

电池涨价对储能项目影响有限，抢年内装机仍是业主首选 根据寻熵研究院数据，2025年国内储能采招规模163.6GW/461.5GWh（剔除重复计算，同比+107%/+123%），需求端保持旺盛态势 #从IRR角度看，近期碳酸锂上涨对IRR影响约1%左右，我们认为1）行业需求：Q1 电池涨价对储能项目影响有限，抢年内装机仍是业主首选 根据寻熵研究院数据，2025年国内储能采招规模163.6GW/461.5GWh（剔除重复计算，同比+107%/+123%），需求端保持旺盛态势 #从IRR角度看，近期碳酸锂上涨对IRR影响约1%左右，我们认为1）行业需求：Q1 属全年淡季，目前业主优先投资高收益率项目，短期碳酸锂等材料价格快速上行，部分项目存在观望情绪，但是对于业主方，占有节点更加重要，因此年内项目还是要建成。 例如宁夏最新政策要求清单内项目6个月内实质性开工，12个月内建成并网，不影响全年整体需求； 2）只要全年需求仍在，无非是产业链寻找“最大公约数”的不断博弈，因此我们依旧看好全年储能需求增速，叠加一季度以及全年锂电抢出口节奏，依旧看好后续涨价持续兑现 3）技术降本：大容量电芯量产后降本约15-20%，包头卜尔汉图0.4GW/2.4GWh项目采用宁德587Ah电芯+海博7MWh系统已并网落地，我们看好大容量电芯在26年加速导入 1）业务上，公司基于融资租赁和基金模式，与业主绑定程度深，上游涨价传导充分。 25年11月与宁德签署200GWh合作协议实现电芯保供，并积极导入大容量电芯技术； 2）出货端，预计公司25年国内出货25GWh，海外出货1-2GWh；26Q1出货4-6GWh，全年目标国内+海外出货60+10GWh；