沪铅库存水平处于高位 价格或以震荡趋势为主

发布时间：2026-01-26 09:43:24作者：华龙期货来源：华龙期货 行情复盘 1月23日，沪铅期货主力合约收跌0.03%至17095.0元。 资金流向 1月23日收盘，沪铅期货资金整体流出473.65万元。 现货市场 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铅期货主力合约PB2603价格以震荡偏弱行情为主。价格范围在17035元/吨附近至17415元/吨左右。 背景分析 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年01月23日，上海期货交易所精炼铅库存为29,351吨，较上一周减少7,693吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年01月22日，LME铅库存为218,425吨，较上一交易日减少4,225吨，注销仓单占比为14.08%。 研报正文研报正文 一、行情复盘 (一)期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铅期货主力合约PB2603价格以震荡偏弱行情为主。价格范围在17035元/吨附近至17415元/吨左右。 二、宏观面 国家统计局数据显示，2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.49%。2025年，规模以上工业增加值比上年增长5.9%。 分行业看，12月份，41个大类行业中有33个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长6.4%，石油和天然气开采业增长3.7%，农副食品加工业增长3.2%，酒、饮料和精制茶制造业下降0.5%，纺织业增长3.7%，化学原料和化学制品制造业增长8.0%，非金属矿物制品业增长0.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长0.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.8%，通用设备制造业增长7.5%，专用设备制造业增长8.2%，汽车制造业增长8.3%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长9.2%，电气机械和器材制造业增长4.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.8%，电力、热力生产和供应业增长1.1%。 三、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2026年1月23日，长江有色市场1#铅平均价为17,150元/吨，较上一交易日增加10元/吨;上海、广东、天津三地现货价格分别为16,960元/吨、17,040元/吨、16,970元/吨。截止至2026年01月23日，1#铅升贴水维持在贴水-140元/吨附近，较上一交易日维持不变。 四、供需情况 (一)铅产量出现增长 万得资讯数据显示，截止至2026年01月16日，济源、郴州、个旧三地平均加工费(到厂价)分别为500元/金属吨、200元/金属吨、300元/金属吨。昆明平均加工费(车板价)为190元/金属吨。截止至2025年12月31日，月度精炼铅产量为71.9万吨，较上个月增加1.4万吨，同比增加5.3%，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年01月23日，上海期货交易所精炼铅库存为29,351吨，较上一周减少7,693吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年01月22日，LME铅库存为218,425吨，较上一交易日减少4,225吨，注销仓单占比为14.08%。 国家统计局数据显示，2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.49%。2025年，规模以上工业增加值比上年增长5.9%。铅加工费变化不大，价格水平处于底部区域。2025年12月铅产量有所增长，并维持在近年来较高位置。沪铅库存出现下降，库存水平处于近年来极低位。LME铅库存小幅下降，库存水平仍然处于近年来高位。 七、后市展望 铅价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 关联品种关联品种沪铅所属公司：华龙期货