沪铅库存水平处于高位 价格或以震荡趋势为主

一、行情复盘
沪铅期货主力合约上周以震荡偏弱行情为主，价格范围在17035元/吨至17415元/吨之间，收盘跌0.03%至17095.0元。资金流向显示，1月23日收盘沪铅期货资金整体流出473.65万元。

二、宏观面
2025年12月中国规模以上工业增加值同比增5.2%，环比增0.49%，全年增长5.9%。分行业看，汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业增长显著，而酒饮料精制茶制造业下降。

三、现货分析
长江有色金属网数据显示，1月23日1#铅平均价为17150元/吨，较上一日涨10元/吨；上海、广东、天津现货价格分别为16960元/吨、17040元/吨、16970元/吨。升贴水维持在贴水-140元/吨附近。

四、供需情况
1月16日济源、郴州、个旧三地铅加工费分别为500元/金属吨、200元/金属吨、300元/金属吨，昆明车板价190元/金属吨。12月精炼铅产量71.9万吨，环比增1.4万吨，同比增5.3%，处于近年高位。库存方面，上期所精炼铅库存29351吨，较上周降7693吨；LME铅库存218425吨，降4225吨，注销仓单占比14.08%。

五、后市展望
铅价或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望。