地缘政治风险急剧升温 贵金属期价持续冲高

发布时间：2026-01-27 09:10:24作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 1月26日，沪金期货主力合约收涨3.67%至1143.32元。 持仓量变化 1月26日收盘，沪金期货持仓量：+9240手至215820手。 背景分析 美国派遣林肯号航母打击群及大批战斗机围合伊朗，市场担忧年初美国突袭委内瑞拉事件重演，地缘政治风险急剧升温推高贵金属的避险需求。 后市展望 在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策、全球经济增长前景改善以及银铂对金饰替代需求等因素影响下，2026年贵金属特别是工业贵金属还将继续偏强运行，但投机资金大幅涌入也推高贵金属价格波动性。 研报正文研报正文 一、贵金属行情及展望一、贵金属行情及展望 日内行情：日内行情： 美国派遣林肯号航母打击群及大批战斗机围合伊朗，市场担忧年初美国突袭委内瑞拉事件重演，地缘政治风险急剧升温推高贵金属的避险需求;美元兑日元汇率在160附近快速贬值引发日本干预汇率猜测，美元指数一度跌破97关口增强贵金属的计价货币因素，多重利多因素影响下外盘贵金属持续冲高，伦敦黄金突破5100美元/盎司关口而银铂钯等工业贵金属涨幅更大。 我们认为2025年12月底的回调已经充分释放贵金属内部积累的调整风险，总体看在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策、全球经济增长前景改善以及银铂对金饰替代需求等因素影响下，2026年贵金属特别是工业贵金属还将继续偏强运行，但投机资金大幅涌入也推高贵金属价格波动性;建议投资者继续持偏多思路参与交易但要控制仓位规模，空头套保者宜适当降低套保比率。本周关注伊朗形势、美联储议息会议和中国1月份PMI。 中线行情：中线行情： 由于特朗普2.0新政重心转移至军事领域以巩固地缘战略空间，中期选举压力下特朗普政府继续施压美联储宽松货币政策，美联储与欧洲央行均已结束缩表进程且开始扩表，美元指数在美联储货币宽松与美国中期选举政治风 险抑制下继续偏弱运行，我们预计地缘政治风险与美国中期选举带来的避险需求、环球央行携手宽松带来的流动性溢价以及美元汇率偏弱运行带来的计价货币因素，将继续推动2026年伦敦黄金偏强运行至5300-5500美元/盎司。 虽然金银比值已经显著修复，但连年供不应求与极低的库存水平，仍有可能在全球经济增长前景好转、白银工业需求预期强化、关键矿产战略价值增强等因素影响下，将白银价格推至更高水平，我们预计2026年伦敦白银价格将上涨至130-145美元/盎司。 铂金工业需求前景略微弱于白银，且铂金对黄金的首饰替代需求也弱于白银，但目前金铂比值1.92尚处于历史90%分位水平，在极低库存水平、工业需求预期强化和关键矿产战略价值等因素影响下，我们预计2026年伦敦铂金价格将上涨至3000-3200美元/盎司。钯金工业需求前景与对黄金的首饰替代需求最弱，而且铂钯比值尚处于历史40%的分位水平，我们预计2026年钯金弱于铂金但略强于黄金，伦敦钯金价格将上涨至2200-2350美元/盎司。 二、贵金属市场相关图表二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件三、主要宏观事件/数据数据 1、美国总统特朗普表示，如果加拿大与中国达成贸易协议并予以推进，他将对加拿大征收100%的关税;并警告加拿大总理卡尼，该协议将使他的国家陷入危险，暗示中国将试图利用加拿大逃避美国的关税。在周六的一段视频中，卡尼敦促加拿大人购买本国产品，但并未直接提及特朗普的关税威胁。 2、日本首相高市早苗周日表示，政府将采取必要措施应对投机性市场走势。日圆兑美元周五跌至160日圆的重要心理关口附近，在纽约联储进行汇率询价后日圆突然跳涨，一些交易商认为这次询价增加了美日联合干预以阻止 日圆持续下滑的可能性。 3、1月美国企业活动持稳，新订单改善被疲弱的劳动力市场以及企业对关税推高成本的持续担忧所抵消。1月美国综合PMI初值报52.8。服务业和制造业PMI初值均变化不大。密西根大学1月消费者信心指数终值升至56.4，一年通胀预期降至4.0%的2025年1月以来最低。 4、在美军航母打击群和其他军力部署在未来几天抵达中东之前，伊朗一位高级官员周五表示，伊朗将把任何攻击“视为对我们的全面战争”。特朗普周四表示，美国有一支舰队正驶向伊朗，但希望他不必动用这支舰队，同时他再次警告德黑兰不得杀害示威者或重启核计划。 关联品种关联品种沪金沪银所属公司：建信期货