交通运输行业周报：即时零售再起势，重视顺丰同城布局机会，航空量价环比回升预热春运

即时零售行业

• 行业规模：中国即时零售处于快速发展期，2018-2026E市场规模CAGR达43.6%，预计2026年市场规模达1.2万亿元，2030年超2万亿元。
• 阿里布局：阿里持续加码即时零售领域，拓展全品类，淘宝闪购日订单峰值达1.2亿单，2025Q3即时零售收入同比增长60%。
• 竞争加剧：拼多多、抖音入局即时零售，行业竞争加剧可能导致运力供给趋紧。
• 顺丰同城：作为独立第三方即配龙头，享行业扩张和快递业务量高增红利，竞争力明显，配置价值凸显。

航空行业

• 行业复苏：走出淡季，国内航班量环比上升1.4%，机队利用率回升至2019年同期的90.5%。
• 春运预热：2026年春运预售价格同比回升8.4%，量价环比回升预热春运。
• 航空货运：运价企稳，运量回升，春节假期备货需求或阶段性提振量价表现，推荐东航物流。

快递行业

• 单票价格企稳：2025年12月快递行业单票收入环比+0.1元，企稳回升。
• 市场份额：顺丰、圆通、申通市场份额同比分别+0.8pct、+0.5pct、+0.2pct。
• 反内卷：“反内卷”持续推进，快递行业价格战或转为有序竞争，单票利润有望改善。
• 推荐标的：顺丰控股、顺丰同城、极兔速递-W、中通快递-W、申通快递、韵达股份、圆通速递。

顺丰控股

• 估值修复：公司股价处于底部区间，2026年1月23日PE仅18X，看好中高端快递市场需求回暖和与极兔协作加强，预计公司有望实现估值修复。
• 股东回报：2025E和2026E股东回报率（分红+回购）有望达到3.8%，股息率分别为2.57%和2.88%。
• 安全边际：公司在手现金充足，现金占市值比重较高，具备较高安全边际。

风险提示

• 宏观需求修复不及预期
• 油价及人工成本大幅上行
• 快递、即配行业竞争进一步恶化
• 国际贸易不确定性
• 商旅需求恢复不及预期
• 飞机故障造成大面积停飞