一、周观点及行情回顾
大厂加大投入推动即时零售业务爆发，阿里战略明确坚定加大淘宝闪购投入以达市场绝对第一，建议把握第三方即时配送龙头顺丰同城投资机会。回顾2025年“外卖大战”，单三季度阿里、美团、京东合计投入650亿元抢占即时零售份额；在各大厂积极投入下，据美团研究院，即时零售市场日均单量从2025年初1亿单提升至2025年7月2.5亿单，到2025年8月接近3亿单。根据Frost&Sullivan，2024年至2030年即配行业订单规模年化增速13.1%，顺丰同城作为行业龙头及独立第三方“配送基建”有望受即配行业高增速及平台竞逐红利“双轮驱动”。
本周（2026.1.19-2026.1.23）交通运输板块行业指数上涨1.76%，跑赢上证指数0.93个百分点。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为仓储物流、公路货运、公交，涨幅分别为6.05%、5.91%、4.09%；没有细分板块下跌。
二、出行
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航空：继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策的呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及跨境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。
相关标的：华夏航空、南方航空H/A、中国东航H/A、中国国航H/A、春秋航空、吉祥航空。
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网约车：图表12显示，2025年网约车行业订单数量和平台公司数量均持续增长。
三、航运港口
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油运：地缘风险溢价持续演绎，市场货盘增长，VLCC运价高位运行。本周VLCC市场中东航线2月上旬货盘完成过半，地缘政治持续发酵，船东情绪乐观，成交运价在连续集中出货的推动下延续强势上行。1月23日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）107937美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）运价122113美元/天。
相关标的：招商轮船、中远海能H/A。
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干散货：本周各船型受货盘影响，运价回升，BDI于1月23日收于1762点。
相关标的：海通发展、太平洋航运。
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集运：本周各航线运价回落。
相关标的：中集安瑞科、中远海运国际。
四、物流
看好快递两条投资主线。
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出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。
相关标的：极兔速递。
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反内卷线：件量方面，2025年12月，快递行业件量为182.1亿件，同比增长2.3%；通达系快递公司均实现份额提升，顺丰主动清退低毛利业务导致增速下滑。单票收入方面，2025年12月，圆通/申通/韵达/顺丰分别2.25/2.33/2.15/13.81元，同比-1.4%/+15.4%/+5.9%/-5.1%。行业增速由于电商税、基数和快递价格拉涨等因素放缓，通达内部分化反而因为行业增速红利削减而加大，反内卷下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。
相关标的：中通快递、圆通速递、申通快递。
