生猪期货：重回底部震荡区间

市场回顾与展望

• 市场表现：上周（2026年1月19-25日）生猪期现“先抑后稳、北强南弱”，主力LH2603合约周跌3.75%收报11580元/吨，现货全国外三元均价13.0元/公斤，核心驱动为节前备货与二次育肥出栏博弈，冻品高库存、屠宰亏损压制涨幅。
• 供需分析：需求端节前备货与低温天气带动采购回升，但屠宰企业亏损、冻品高库存制约开工率；供应端规模化企业出栏滞后，二次育肥增加，部分地区压栏增重，月末集中出栏预期升温。
• 成本利润：养殖端头均盈利小幅改善但仍处盈亏平衡线，屠宰端持续亏损倒逼压价收购，限制现货上涨空间。
• 展望：预计期现维持区间震荡（高概率），北强南弱格局延续，价格弹性受限。关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度及政策调控动态。

本周基本面数据周度变化

• 仔猪价格环比上涨34.28元/头至343.33元/头；
• 生猪出栏均重稳定在123.5公斤；
• 外购仔猪养殖利润环比改善76.96元/头至37.85元/头；
• 自繁自养养殖利润环比增长2.46元/头至115.96元/头；
• 屠宰开工率环比上升0.66个百分点至34.13%。

供应情况分析

• 样本企业能繁母猪存栏量月度走势稳定；
• 商品猪出栏均重周度持平；
• 商品猪存栏结构显示中体重猪占比仍较高。

需求情况分析

• 重点屠宰企业开工率环比上升0.66个百分点至34.13%；
• 冻品库容率维持高位，制约屠宰开工。

成本利润分析

• 外购仔猪利润周环比改善76.96元/头至37.85元/头；
• 自繁自养利润周环比增长2.46元/头至115.96元/头。

研究结论

• 生猪期货重回底部震荡区间，短期价格弹性受限，建议关注供需节奏变化及政策影响，维持区间震荡判断。