PTA日报：PTA巨幅波动期价重回底部震荡区间

商品市场每日 研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年11月14日星期一 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河11月14日PTA日报：PTA巨幅波动 期价重回底部震荡区间 一、产业链价格 名称 单位 11月11日 11月14日 涨跌 纽约原油12月期货 美元/桶 44.66 43.41 -1.25 布伦特12月期货 美元/桶 45.84 44.75 -1.09 石脑油CFR日本 美元/吨 429 427 -2 MX（韩国FOB） 美元/吨 646 656 +10 PX（韩国FOB） 美元/吨 778 791 +13 PX（中国CFR） 美元/吨 799 812 +13 PTA期货1月合约 元/吨 5172 4774 -398 PTA期货5月合约 元/吨 5310 4946 -364 PTA期货9月合约 元/吨 5414 5064 -350 PTA（外盘） 美元/吨 610 610 0 PTA（内盘） 元/吨 4955 4680 -275 MEG（外盘） 美元/吨 750 715 -35 MEG（内盘） 元/吨 6320 6050 -270 瓶级切片 元/吨 7000 6925 -75 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6575 6600 +25 涤纶短纤 元/吨 7450 7425 -25 涤纶POY 元/吨 7575 7625 +50 涤纶DTY 元/吨 9100 9150 +50 涤纶FDY 元/吨 8100 8100 0 棉花 元/吨 15615 15618 +3 纯涤纱32S 元/吨 11800 11800 0 商品市场每日 研究报告 二、期现货动态及展望： 期货 在经历了上周五夜盘异常波动、冲高减仓大幅回落后，PTA期货14日日盘低位弱势震荡，较前一交易日收盘价大跌，远月合约封于跌停板。近月1701合约下跌398元，或7.70%，至4774元/吨，持仓量减少41.9万手至125.5万手。 现货 1、早间现货与TA1701基差商谈在100-110元/吨，基本围绕4710-4730元/吨进行；仓单基差谈85元/吨附近。午后05封住跌停，01偏弱震荡，内盘表现仍偏弱，现货商谈基差维持100－110元/吨，午后部分成交4680－4700元/吨自提，较低商谈4665－4675元/吨；仓单商谈价格维持；今PTA外盘市场涨幅同样被修正，船货报盘意向在610美元/吨附近，可能的商谈610美元/吨偏内。 2、逸盛石化11月14日PTA主港自提现款报价部分下调：内盘卖出价降300在4720，美金卖出价维稳在605。恒力石化11月14日PTA主港自提美金报价：为630美元/吨，较上一交易日持平。 3、华东一套于11月上旬意外停车的150万吨PTA装置周末已升温重启，目前正常运作 下游 1、浙江地区今日涤丝报价大多持稳，观望为主，个别FDY价格小幅上涨，下游厂家态度谨慎，采购量较少。截至下午四点， 江浙涤丝成交气氛平淡，其中部分POY企业为60％、100％、80％、60％、70％；部分FDY为80％、100％、100％、120％、90％；部分DTY为120％、80％、100％、90％、100％。目前POY 100D/36F报价主流在7900-8000元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8850-8950元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10700-10800元/吨之间。 期货数据 1、注册仓单121863（+400）+有效预报8161（+755）=130024（折货65万吨） 2、买保头寸4746（0），卖保头寸692099（-1601） 3、持仓排名：前20名多单减60934手（海通减24002手，方正减26917手，申万、中信各减1万余手，但国联增加18555手）；空单减144498手（国泰君安大减36408手，浙商减11409手，大地减17686手，中大减19324手）。 展望 随着投机资金的大量流出，PTA期货重回底部震荡区间。期货总持仓减少55.2万手至264.5万手，持仓量短期或仍有进一步减少的空间。经过暴涨暴跌后，市场将逐步恢复理性，PTA将再度回到以基本面为主导的行情之中。 华东桐昆石化一套于11月上旬意外停车的150万吨PTA装置周末已升温重启，目前已正常运作。上周因故停车的三房巷120万吨装置本周也将重启，PTA负荷水平或将再度回升，PTA或重回库存累积期。不过，下游聚酯工厂库存上周大幅下滑，目前产品库存水平偏低，聚酯负荷水平短期仍将人民币兑美元汇率(中间价) - 6.8115 6.8291 +0.0176 商品市场每日 研究报告 维持高位。此外，PTA社会库存并不高，且很大部分以仓单形势被锁定，现货市场供应压力不大，再加上11月PX ACP商谈价较高，PTA期价继续下行的空间预计有限，支撑位4700-4750.操作上，建议4750左右可尝试逢低买入；目前1-5价差扩大至172，可考虑进行买1抛5套利操作。（仅供参考） 三、品种投资策略 时间：2016-11-14 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约巨幅波动，重回底部震荡区间 PTA将再度回到以基本面为主导的行情之中，料底部震荡为主 供需：11-12月份，供需走弱，预计进入库存累积期。 成本端：难有明显提升 下游：原料的大涨已令聚酯产品利润被大幅挤压，且终端纺织旺季11月中下旬后将趋于结束，终端及聚酯工厂跟涨的阻力将增大 波段操作为主 1、装置突发性检修 ★★★ 跨期 截至11月14日，1-5价差-172 1-5价差扩大的空间有限 11-12月，近月1月合约逐渐临近交割，由于近年来套利操作的普遍运用，套利套保后移，5月合约上压力增加，对1月合约的升水将缩小；库存很大部分位于交割库，现货库存不多，支撑现货价格及近月合约价格；此外，从基本面上看，明年上半年PX、PTA供应将更为宽松，这也将压制5月合约价格。 可建立买1抛5的正套头寸 ★★★ 跨品种 期现 截至11月14日，1月合约基差为-94 期货升水扩大的空间有限，9月交割后基差预计走强 9月交割后，1月将成为近月活跃合约，期货高升水将吸引套保盘进入，期现价差将收窄 适合卖期套保； 1、装置意外停车 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 商品市场每日 研究报告 四、图表 国内PTA装置动态（2016-11-11） 本周(11.05 -11.11)PTA周平均开工率回升至66.5%，较上周下降4.5%；实时开工率降至63%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，目前实时开工率在85.1%。 此外一套涤丝装置重启，但另有个别短纤厂家及瓶片工厂减产，因而聚酯周平均开工负荷在81.6%（本网聚合体产能按4766万吨计算），PTA供应回到小去库存状态。 公司名 装置产能（万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日、7月13日第一、二、三次公开拍卖流拍，目前已被华彬集团收购），据闻公司管理人员本月底前将陆续就位，下月起开始做重启准备，顺利的话明年一季度有望重启。 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 1#,65 2016年10月24日 无限期停车 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今，四季度有重启打算 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 110 2016年10月10日 故障，短停一天后重启 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作。本月已完成重组 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，原计划7月10日附近重启，后延期至15日，后再度延期至20日附近重启，于23日正式重启110万吨，24日重启另一条生产线，7月底再度停车，8月21日重启110万 商品市场每日 研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 吨。但22日凌晨跳闸，下午再度重启成功，目前该生产线基本满负荷运作；8月28日另110万吨重启，目前该生产线负荷维持在7-8成。 1#，60 2016年9月14日 故障停车，目前仍未正式重启，11月计划重启 宁波三菱 70 2016年9月17日 10月23日下午重启 恒力石化 2#，220 2016年10月8日 如期停车20天左右，合约客户供应量减少20%，10月19日正式升温重启 逸盛大化 1#，220 2016年10月8日 如期停车，10月19日正式升温重启 2#，375 2016年10月 原意向接替1号线停车检修2周，现基本取消检修计划，预计明年4-5月份再检修 天津石化 45 2016年8月中旬 停车检修，9月底重启 亚东石化 70 2016年9月30日 故障停车，3天后重启 海伦石化 1#，120 2016年11月9日 跳闸影响故障停车，但预计很快会重启 嘉兴石化 140 2016年11月5日 电力因素故障停车，预计维持8-10天