长江期货养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-1-26 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：叶天执业编号:F03089203投资咨询号:Z0020750 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供需博弈，期价震荡运行01 u期现端：截至1月23日，全国现货价格12.87元/公斤，较上周涨0.18元/公斤；河南猪价13.14元/公斤，较上周涨0.06元/公斤；生猪2503收至11565元/吨，较上周跌415元/吨；03合约基差1575元/吨，较上周涨475元/吨。周度生猪价格先涨后跌，小幅上涨。周前期因降温降雪预期，支撑市场看涨情绪，周中后期因终端需求不及预期，屠宰量下滑，猪价高位回落。期货主力03先抑后扬，偏弱震荡，基差走强。周末现货因企业缩量，稳中偏强震荡。 u供应端：9月官方能繁母猪存栏量小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，但行业前期盈利一年多，抗亏能力增强，12月自繁自养利润已转正，产能去化放缓，12月能繁母猪仍在正常保有量3900万之上，叠加生产性能提升，在疫情相对可控情况下，上半年之前供应维持高位，8月后供应虽然边际减少，但整体处于平衡状态；根据仔猪数据，一季度供应压力仍大。咨询机构数据显示1月规模企业生猪出栏计划环比下降。上周末降雪影响出栏，周内天气转好，散户出栏积极性增强，不过周中后期猪价高位回落，大猪惜售情绪较浓，周度大猪出栏占比下滑；各地疫情减弱，小猪出栏占比下降；周度生猪出栏均重小增，其中集团企业前期被动积压产能滚动出栏，体重微增，南北散户出栏分化，均重小降；钢联1月重点省份企业计划出栏量环比减少2.96%、涌益2026年1月规模企业计划出栏量环比减少3.1%；截至1月20日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期上涨4%至38%；截至1月23日当周，肥标平均价差0.81元，较上周上涨0.10元；截至1月22日，全国生猪周度出栏均重128.89公斤，较上周上涨0.04公斤，其中集团猪场出栏均重124.09公斤，较上周涨0.08公斤，散户出栏均重144.70公斤，较上周跌0.27公斤；1月1-20日二次育肥销量占比为2.69%，较上期涨1.30%；截至1月23日，生猪仓单433手，较上周下降382手。 u需求端：周度屠宰开工率和屠宰量先增后降，因周前期降雪，屠企担忧运输限制提前备货支撑屠宰量增加，中后期终端白条需求不及预期，屠企亏损加剧，缩量保价，宰量下滑；周度白条价格小幅上涨，终端消费一般，鲜销率较上周下滑，屠企仍积极消化冻品库存，冻品库容率继续减少。目前处于季节性消费偏旺季节（腊八开始），宰量下滑有限，不过时间尚未到消费快速增量时间（一般小年前7天到年前），预计宰量窄幅波动。值得注意的是，冻品库存偏高，利多支撑有限，冻品出库还会形成供应压制。截至1月23日，周度日均屠宰开工率较上周减少1.35%至34.54%；周度日均屠宰142945头，较上周减少5596头；周度鲜销率为87.43%，较上周跌0.18%；屠宰加工利润-17.6元/头，较上周跌7.3元/头；冻品库容率18.96%，较上周减少0.26%。 u成本端：周度仔猪价格上涨、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养盈利扩大、外购仔猪养殖利润转正，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周稳定。截至1月23日，全国7公斤断奶仔猪均价为343.44元/头，较上周上涨34.28元/头；自繁自养养殖利润115.96元/头，较上周涨52.46元/头，外购仔猪养殖利润37.85元/头，较上周涨76.96元/头；截至1月22日当周，50公斤二元能繁母猪价格1559元/头，较上周稳定；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.15元/公斤，较上周稳定；截至1月9日当周，全国猪粮比5.51：1。猪粮比达到二级预警，在供应过剩背景下，国家以轮储为主，关注国家政策。 u周度小结：腊八开始消费转旺，不过消费快速增量一般在小年前7天到年前，以及屠企亏损，屠宰量增长乏力；虽然1月规模企业出栏计划量减少，但市场对年后价格预期较差，供应或前置，下旬集团企业或逐步恢复出栏，叠加前期二育、压栏猪体重增长，供需逐步转松，猪价上方承压，不过年前市场情绪偏乐观，养殖端惜售挺价仍存以及消费增量预期，也限制猪价跌幅，整体猪价震荡加剧，关注养殖主体出栏节奏变化、需求情况。中长期，根据仔猪数据，一季度生猪供应维持增长，生猪出栏体重偏高，年前养殖端集中出栏出压力仍存，以及冻品库存出库，春节旺季价格难言乐观，春节后消费转淡价格承压，关注体重下降情况；下半年价格因产能去化预期偏强，但2025年12月能繁母猪存栏量仍在均衡水平之上，且行业自繁自养利润转好，后续去产能预计偏慢，叠加行业继续降本，高度看谨慎，关注产能去化情况。 u策略建议：供需博弈，价格涨跌受限，淡季合约空单滚动止盈，待反弹空；远月产能去化，但仍在均衡水平之上以及成本下降，谨慎看涨，在产能未有效去化前，产业可以在利润之上逢高套保，滚动操作。 u风险提示：宏观、生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：供应压力仍存，盘面反弹承压 u期现端：截至1月23日，鸡蛋主产区均价报3.83元/斤，较上周五涨0.23元/斤，鸡蛋主销区均价报3.83元/斤，较上周五涨0.24元/斤；鸡蛋主力2603收于3046元/500千克，较上周五跌26元/500千克；主力合约基差514元/500千克，较上周五走强256元/500千克。周度蛋价先稳后涨，春节临近，渠道备货需求增加，产区走货速度加快，支撑蛋价上涨。盘面主力03合约涨跌互现，当前贴水现货，基差处于历史同期偏低水平。 u供应端：1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏，环同比均下滑，开产量属于平均水平，存栏高点于25年中秋前后已现，呈现缓慢下滑态势，不过存栏基数仍偏大，近期蛋价表现偏强，养殖利润修复，悲观情绪有所缓解，淘汰积极性下滑，存栏下滑趋势放缓，整体市场供应压力仍存，预计限制蛋价涨幅。中长期来看，受养殖利润不佳影响，养殖端补苗积极性持续下滑，25年9-12月补栏量连续同比大幅下滑，处于平均水平，对应26年2-5月新开产蛋鸡同比减少，新开产压力不大。春节现货表现较好，叠加500天以上可淘老鸡占比不高，削弱春节前后淘汰积极性，同时行业经过前期养殖利润积累，抗风险能力增强，叠加鸡苗供应紧张格局缓解，市场会经历反复的磨底过程，产能出清仍需时间，整体中长期供应压力缓解需要时间，不宜过分乐观，关注行业外生变量影响。2025年12月全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，环比减少0.08亿只，同比增加0.64亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1627万只，周环比减少106万只，淘汰日龄延长5天至490天；淘鸡价涨0.15至4.53元/斤；鸡苗价格涨0.1至3.1元/只。 u需求端：随着春节临近，学生、务工人员陆续回流，各地内销需求陆续启动，带动市场需求有所改善；替代品方面，猪肉价格长期承压，蔬菜价格季节性大幅走强，鸡蛋性价比高，驱动终端替代需求较好，对蛋价存在支撑。截至1月16日，鸡蛋发货量7600.7吨，周环比增960.12吨；周度样本销区销量7391吨，周环比增14吨；生产、流通环节库存分别为0.97、1.05天，较上周降0.07、降0.06，生产环节库存压力不大，流通环节库存处于偏高水平。 u周度小结：1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏，环同比均下滑，开产量属于平均水平，在产蛋鸡存栏缓慢下滑，临近春节渠道备货需求增加，驱动蛋价上涨，蛋价涨幅略超预期，市场情绪较好，不过仍须关注内销需求承接力度，不宜过分乐观，关注终端消费及渠道库存情况，整体供应较为充足，预计限制涨幅，短期回调风险加剧。中长期来看，25年9-12月补栏量连续同比大幅下滑，处于平均水平，对应26年2-5月新开产压力不大，当前春节现货表现较好，500天以上可淘老鸡占比不高，预计削弱春节前后淘汰积极性，同时当前鸡苗供应紧张格局缓解，超淘难、补苗易，市场会经历反复的磨底过程，中长期供应压力仍存，关注淘汰及外生变量影响。 u策略建议：目前盘面基差偏低，整体估值偏高，等待现货涨势不及预期，逢高套保节后合约；同时考虑到春节前后换羽延养概率较大，供应压力后移，可逢高套保05、06合约。 u风险提示：淘鸡、鸡病、天气 03玉米：短期供需平衡，盘面高位震荡 u期现端：截至1月23日，辽宁锦州港玉米平仓价报2350元/吨，较上周五稳定；玉米主力2603合约，收于2300元/吨，较上周五涨19元/吨；主力基差50元/吨，较上周五走弱19元/吨。周度全国玉米价格高位震荡，春节前下游补货积极性尚可，当前价格售粮主体平稳出货，不过低价表现惜售，支撑价格。玉米主力03合约高位震荡，当前贴水现货，基差处于历史同期偏高水平。 u供应端：全国基层售粮54%，进度同比转偏慢，春节前基层存在售粮需求，不过基层及烘干塔等持粮主体存在挺价情绪，市场供应相对平缓，华北售粮进度同比偏慢，深加工厂前到车不多，短期供应压力不大。12月玉米进口80万吨，环比增43%，同比增135.3%，进口高粱、大麦环同比减少，国际谷物进口维持低位，同比略降。截至1月16日，北、南港库存分别为175、69.7万吨，环比增19万吨、降6.4万吨；截至1月23日，山东周均深加工企业早间剩余车辆453辆，周环比增94辆。全国售粮进度为54%，同比慢3%。其中华北地区售粮进度为51%，同比慢3%，处于近年同期平均水平；东北地区售粮进度为56%，同比快2%，处于近年同期偏快水平。 u需求端：2025年9月能繁母猪存栏小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，但仍在正常保有量3900万之上，目前自繁自养利润已转正，预计后续产能缓慢去化，叠加生产性能提升，在疫情相对可控情况下，上半年供应维持高位，8月后供应边际减少；禽类存栏亦呈现高位缓慢下滑趋势。当前存栏高位支撑饲料需求刚性，近期玉米价格大幅反弹，玉麦价差缩窄，若继续上行，小麦饲用性价比再现，饲企或转为加大小麦采买，挤占玉米饲用需求；深加工方面随着原粮价格反弹，加工利润转亏，开机率处于历史同期偏低水平，同时产成品库存处于高位，限制深加工需求增量。截至1月23日，周度饲料玉米库存天数31.32天，较上周增0.17天；样本深加工企业开机率60.46%，较上周增2.81%。 u周度小结：春节临近，产区购销陆续转旺，节前基层存在售粮需求，不过持粮主体较为惜售，下游存在补货需求，对价格形成支撑，短期供需相对平衡，支撑价格维持高位。中长期来看，25/26年度玉米种植成本下移，生长期天气适宜，预计丰产，不过旧作结转库存偏低，进口同比预增但处于偏低水平，驱动成本支撑增强；而需求方面，生猪、禽类存栏缓慢去化，饲料需求刚性，深加工利润处于历史偏低水平，产成品端走货不畅、库存高位，玉米加工需求增量有限，整体新季玉米需求稳中偏弱，限制玉米上方空间。总的来看，短期市场购销较为平衡，预计维持高位，中长期来看，25/26年度玉米供需格局同比偏松，施压上方空间。 u策略建议：短期现货购销平衡，盘面谨慎追高，持粮主体可等待反弹逢高套保；中长期来看，25/26年度玉米供需同比偏松，限制涨幅。 u风险提示：天气、政策 01 生猪：供应压力仍大，期价上方承压 周度行情回顾02 现货价格：截至1月23日，全国现货价格12.87元/公斤，较上周涨0.18元/公斤；河南猪价13.14元/公斤，较上周涨0.06元/公斤。 期货价格：生猪2503收至11565元/吨，较上周跌415元/吨。 基差：03合约基差1575元/吨，较上周涨475元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏下降：9月行业全面亏损叠加反内卷政策压力，规模场和散户母猪淘汰量增加，产能持续去化，12月官方母猪存栏量3961万头，较10月降0.73%，同比降2.87%，比正常保有量3900万高1.56%；我的农产品网12月样本点能繁母猪存栏518.79万头，环比降0.