玉米周度报告：现货价格表现偏强，关注远月压力

01 周度综述 02 宏观、外围及期货市场表现 目录 03 国内玉米市场动态 04 深加工市场动态 CONTENTS 05 国外玉米市场动态 06 玉米： 1月19日-23日当周，国内玉米现货价格走势偏强,期价走强。周内期现价格同步走强，主要反映在挺价情绪主导下，市场对阶段性供给偏紧的交易。一方面，港口及深加工企业库存整体处于偏低水平；另一方面，1月中下旬刚需补库预期升温，对需求形成阶段性支撑，在此背景下现货供应进一步趋紧，玉米拍卖溢价成交亦印证了当前需求韧性。展望后市，结合实际售粮进度判断，春节前出现集中“踩踏式”抛售的概率仍然较低，价格暂不具备大幅下跌基础。短期价格支撑主要来自年前补库需求，但考虑到现货价格已处相对高位，且政策粮持续投放、3月替代进口陆续到港，市场大规模建库意愿有限，价格上行空间亦受约束。向后看，需重点关注3月售粮是否集中释放，以及潜在抛压下远月合约在低估值区间内的逢低布局机会。 1月19日-23日当周，玉米淀粉现货价格走势偏强。玉米淀粉库存受下游走货回暖影响有所下降，整体仍处于高位水平。在近月原料玉米表现较为坚挺的情况下，淀粉表现偏弱，加工利润维持亏损。后续可关注春节前备货需求的改善，或带来阶段性的库存去化及加工利润修复机会。 宏观、外围及期货市场表现 国内玉米市场动态 中国玉米供需平衡表 ➢据中国农业农村部预测，预计2025/26年产量3亿吨，预计2025/26年度玉米消费量29902万吨，较上年度基本持平，2025/26年度供需整体上维持紧平衡。 数据来源：中国农业农村部，中泰期货整理 国内进口玉米数量 ➢据中国海关数据显示：2025年11月份中国玉米进口量仅为56万吨，2025年1-11月中国累计进口玉米187万吨。 港口库存 港口库存 港口库存 售粮进度 生猪存栏&养殖利润 ➢据农业农村部数据，截至2025年12月，全国能繁母猪存栏3962万头,去年同期为4078万头。 深加工玉米市场动态 副产品收入 副产品收入 淀粉库存 淀粉产量 淀粉产量 淀粉糖——麦芽糊精 国外玉米市场动态 全球玉米供需 ➢据USDA数据显示，预计全球玉米2025/26年度产量12.84亿吨；期末库存2.90亿吨，库存消费比预估为22.64%.上月预估21.97%。 美玉米供需 ➢据USDA数据显示，预计美玉米2025/26年度产量4.32亿吨；期末库存0.56亿吨，库存消费比预估为16.91%，上月预估为16.13%。 巴西玉米供需 ➢据USDA数据显示，预计巴西玉米2025/26年度产量1.31亿吨；期末库存0.03亿吨；库存消费比预估为3.82%，上月预估3.66%。 国内天气情况 ➢未来10天（1月24日-2月2日），西北地区东南部、华北地区西南部、黄淮西部、江汉、江淮、江南北部和西部及西藏西南部、贵州、广西西部等地累计降水量有8～20毫米，部分地区超过25毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多2～7成，我国其余大部地区降水接近常年同期或偏少。➢未来10天，内蒙古东部、东北地区大部及西藏西南部等地平均气温较常年同期偏低1～3℃，局地偏低4℃以上；江 南南部、华南、青藏高原东部等地偏高1～3℃，我国其余大部地区气温接近常年同期。 【风险提示及免责声明】 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。