鸡蛋期货周度报告：鸡蛋现货偏强势，远月期货有压力

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 请务必阅读正文之后的重要声明部分 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 鸡蛋期货 周度报告 鸡蛋现货偏强势，远月期货有压力 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 侯广铭 农产品分析师 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格：Z0013117 联系电话：0531-81678626 E-mail：houlz2015@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 2022/3/6 摘要： 一、本周鸡蛋市场行情总结 本周鸡蛋现货涨幅较大，红蛋强于粉蛋，截止3月6日粉蛋均价3.8元/斤，红蛋均价3.95元/斤，周涨幅0.3元/斤，其中东北涨幅较大到达0.5元/斤。上涨原因：饲料成本上涨，养殖户惜售，北方温度偏低，惜售情绪较高，同时消费也略有回升，因此蛋价偏强。目前蛋价已处于历史同时期最高价。尽管现货较为强势，但期货前期升水幅度较大，表现弱于现货，整体震荡走势，持仓大幅减少。 二、下周行情观点 现货 短期：预计现货稳定后仍或上涨。在产存栏和产业库存均较低，饲料成本居高不下，养殖户惜售，加上消费略有好转，走货正常，现货短期或偏强。 中期：压力逐步增加。3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜转弱，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 中秋前：在产存栏趋势增加，尽管成本较高对补栏影响较低，近期蛋价上涨有助于养殖户补栏，压制远月。 期货 现货强势利好05，不过目前05升水现货幅度较大，预期鸡蛋供给压力逐步增加，因此上涨压力也较大，加上持仓较低，预计波动不大。在产存栏呈趋势恢复增加，预计中秋存栏或同比增加，当前蛋价有利于补栏，且09为中秋后合约，09压力较大。操作上建议05合约观望，长线空09合约。 风险因素：饲料持续上涨，补栏持续较低；新冠疫情影响；宏观系统性风险。 请务必阅读正文之后的声明部分 1 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 一、本周鸡蛋市场回顾 1.现货市场 本周鸡蛋现货涨幅较大，红蛋强于粉蛋，截止3月6日粉蛋均价3.8元/斤，红蛋均价3.95元/斤，周涨幅0.3元/斤，其中东北涨幅较大到达0.5元/斤。上涨原因：主要在于饲料成本上涨，养殖户惜售，北方温度偏低，惜售情绪较高，同时消费也略有回升，因此蛋价偏强。目前蛋价已处于历史同时期最高价。 图1：主产区鸡蛋价格走势（元/斤） 数据来源：鲁证期货研究所整理 图2：主产区蛋价历年走势（元/斤） 图3：红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 2.期货市场 尽管现货较为强势，但期货05前期升水幅度较大，表现弱于现货，整体震荡走势，持仓大幅减少。截止3月4日鸡蛋期货指数收4407周持平，03收于3970周跌0.3%，04收于4159周涨0.4%，05收于4318周落0.2%，06收于4136周涨0.8%，07收于4355周持平，08收于4949周涨0.4%，09收于4696周落0.3，鸡蛋期货总持仓17.6万手，较上周减少6万手。目前河北粉蛋价格3.8元/斤，主力05合约升水现货520点，从基差季节性图来看，升水幅度偏高，后期期货弱于现货概率较大。 2.002.503.003.504.004.505.005.506.0004-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-2601-1001-2502-0902-2403-1103-26鸡蛋价格馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红1.502.503.504.505.5001-0203-0205-0207-0209-0211-02201420152016201720182019202020212022-0.60-0.40-0.200.000.200.4005-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-2601-1001-2502-0902-2403-11 请务必阅读正文之后的声明部分 2 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 图4：鸡蛋期货持仓量（单边） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图5：鸡蛋现货-05期货 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 二、下周行情观点 1.现货市场 （一）供给方面 开产方面。当前开产对应10月中旬补栏，开产有所增多但整体仍是低水平，预计开产量在3月底到4月初将明显增加。 河北45斤171元/件，35斤160元/件，价差11元/件，折算成元/斤，小蛋价格高出大蛋0.77元/斤。 淘汰方面。当前老鸡对应2020年下半年极低补栏，因此待淘汰总量不多，加上近期蛋价上涨，淘鸡量整体较低，淘鸡价格偏强，截止3月4日淘鸡均价4.5元/斤，较上周持平。 库存方面。产业库存压力仍较低，养殖户惜售，鸡蛋收货难度增加。 饲料方面。豆粕维持强势，截止3月4日，玉米均价2780元/吨周涨40，豆粕均价4750元/吨，周落40元/吨。玉米和豆粕均处于高位，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本上涨至3.4元/斤，综合成本提升至3.8元/斤左右，与2021年同期基本0100000200000300000400000500000600000-2000-1500-1000-5000500100015002000250006-0307-0308-0309-0310-0311-0312-0301-0302-0303-0304-0305-0315051605170518051905200521052205 请务必阅读正文之后的声明部分 3 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 持平，处于历史最高水平。 其他方面：补栏积极性有所提高，截止3月4日蛋鸡苗3.4元/羽，较上周提高0.2，预计后期补栏量继续增加。 （二）需求层面 居民消费启动，蔬菜价格转强，消费稍有好转。消费进入一年中最差时期；疫情对鸡蛋消费影响持续；鸡蛋走货未见明显好转，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。 短期：预计现货稳定后仍或上涨。在产存栏和产业库存均较低，饲料成本居高不下，养殖户惜售，加上消费略有好转，走货正常，现货短期或偏强。 中期：压力逐步增加。3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜下跌，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 中秋：在产存栏趋势增加，成本较高对补栏影响较低，近期蛋价上涨有助于养殖户补栏，压制远月。 2.期货市场 现货强势利好05，不过目前05升水现货幅度较大，预期鸡蛋供给压力逐步增加，因此上涨压力也较大，加上持仓较低，预计波动不大。在产存栏呈趋势恢复增加，预计中秋存栏或同比增加，当前蛋价有利于补栏，且09为中秋后合约，09压力较大。操作上建议05合约观望，长线空09合约。 三、相关数据 图6：蛋鸡苗价格（元/羽） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图7：浠水35斤-45斤价差（元/斤） 图8：馆陶36斤-45斤价差（元/斤） 2.002.503.003.504.004.505.005.5001-0103-0105-0107-0109-0111-012013201420152016201720182019202020212022-0.500.511.501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201620172018201920202021202200.20.40.60.811.21.41.601-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-312019202020212022 请务必阅读正文之后的声明部分 4 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 数据来源：鲁证期货研究所整理 图9：淘汰鸡均价（元/斤） 图10：白羽肉毛鸡均价（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图11：玉米和豆粕均价（元/吨） 图12：斤蛋利润（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图13：猪肉平均批发价（元/公斤） 图14：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 2.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.510.010.511.001/0203/0205/0207/0209/0211/022014201520162017201820192.003.004.005.006.007.002014201520162017201820192020202120221,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00现货价:玉米:平均价现货价:豆粕(0.5)0.00.51.01.52.02.53.001-0503-0505-0507-0509-0511-0520152016201720182019202020212022161820222426283032343638404244464850525401-0203-0205-0207-0209-0211-022014201520162017201820192020202120223.03.54.04.55.05.56.06.501/0201/2402/1403/1404/0804/2805/2306/1407/0907/3108/2209/1310/1111/0211/2612/182014201520162017201820192020202120222 请务必阅读正文之后的声明部分 5 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 免责声明 告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。