周度报告：鸡蛋期货鸡蛋现货涨幅较大，期货跟涨有压力

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 请务必阅读正文之后的重要声明部分 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 鸡蛋期货 周度报告 鸡蛋现货涨幅较大，期货跟涨有压力 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 侯广铭 农产品分析师 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格：Z0014323 联系电话：0531-81678626 E-mail：houlz2015@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 2021/10/24 摘要： 一、本周鸡蛋市场行情总结 淡季鸡蛋价格走出一波强势上涨，截止10月24日红蛋均价5元/斤，粉蛋均价4.8元/斤，周上涨幅度0.6-0.7元/斤。鸡蛋表现强势原因：在产存栏不高，库存较低，需求因蔬菜价格大幅上涨而增加。当前蛋价高度已高于2014年，低于2019年。蔬菜上涨原因：因前期北方近一个月长期阴雨天导致冷棚蔬菜提前下市，而暖棚蔬菜尚未大量上市，因此供给阶段断档，蔬菜产量减幅较大。长期阴雨天气同时导致暖棚蔬菜单产下降，短期供给难上量，预计蔬菜价格高位运行。现货淡季强势上涨，拉动期货超预期上涨，持仓继续增加，基差走强。 二、下周行情观点 风险因素：饲料持续上涨，补栏持续较低；新冠疫情影响；宏观系统性风险。 请务必阅读正文之后的声明部分 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 一、本周鸡蛋市场回顾 1.现货市场 10月底鸡蛋淡季，蛋价走出一波强势上涨，惊艳整个鸡蛋产业。截止10月24日红蛋均价5，粉蛋均价4.8，周上涨幅度0.6-0.7元/斤。鸡蛋表现强势原因：在产存栏不高，库存较低，需求因蔬菜价格大幅上涨而增加。当前蛋价高度已高于2014年，低于2019年。 蔬菜上涨原因：因前期北方近一个月长期阴雨天导致北方冷棚蔬菜提前下市，而暖棚蔬菜尚未大量上市，因此供给阶段断档，蔬菜产量减幅较大，蔬菜价格较国庆节前上涨26%。长期阴雨天气同时导致暖棚蔬菜单产下降，短期供给难上量，预计12月初蔬菜量供应或缓解，但此时又是蔬菜需求旺季，因此预计蔬菜价格高位运行。 图1：主产区鸡蛋价格走势（元/斤） 数据来源：鲁证期货研究所整理 图2：主产区蛋价历年走势（元/斤） 图3：红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 2.期货市场 蔬菜涨幅较大，鸡蛋现货淡季强势上涨，拉动期货超预期上涨，期货01涨至4700一线，持仓继续增加，基差走强，期货弱于现货。截止10月22日鸡蛋期货指数收4497，周涨3.7%，12收于4870周涨3.6%，01收于4688较上周涨4%，02收于4049周涨3.3%，03收于4030周涨2.3%，04收于4228周涨2.6%，05收于4402较涨1.8%，鸡蛋期货总持仓28.3万手，持仓增加1.9万手。基差开始走强，现货较为强势，期货由升水现货转为贴水现货100。 2.503.003.504.004.505.005.506.0012-1012-2501-0901-2402-0802-2303-1003-2504-0904-2405-0905-2406-0806-2307-0807-2308-0708-2209-0609-2110-0610-21鸡蛋价格馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红1.502.503.504.505.5001-0203-0205-0207-0209-0211-0220142015201620172018201920202021-0.60-0.40-0.200.000.200.4012-3001-1401-2902-1302-2803-1503-3004-1404-2905-1405-2906-1306-2807-1307-2808-1208-2709-1109-2610-1110-26红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 请务必阅读正文之后的声明部分 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 图4：鸡蛋期货持仓量（单边） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图5：鸡蛋现货-01期货 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 二、下周行情观点 1.现货市场 （一）供给方面 开产方面。当前开产对应5月下旬补栏（补栏减少），开产环比或有所减少，当前小蛋量减少，价格偏强。小码和大码偏紧，中码较多。河北45斤214元/件，35斤195元/件，价差19元/件，折算成元/斤，小蛋价格高出大蛋0.82元/斤。 淘汰方面。随着蛋价在淡季强势，且处于偏高位置，养殖户淘汰意愿明显降低，加上可淘老鸡不多，淘鸡量有所减少，淘鸡价格5.2元/斤，较上周上涨0.2元/斤。 库存方面。蔬菜价格涨幅较大，菜蛋比较高，鸡蛋内销加快，走货明显好转。目前产业库存仍偏低，养殖户和蛋商均没有库存。 0100000200000300000400000500000600000-2000-1500-1000-500050010001500200015011601170118011901200121012201 请务必阅读正文之后的声明部分 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 饲料方面。截止10月22日，玉米均价2650元/吨，周稳定，豆粕均价3644元/吨，下跌30元/吨。核算的小养殖户饲料成本下滑至3.2元/斤左右。饲料下降，蛋价涨幅上涨，鸡蛋养殖利润明显增加，利润仅次于2019年。 补栏方面。当前养殖户补栏积极性较低，尤其是中小养殖户，淘汰后选择观望，不急于上鸡：玉米价高，担忧现在上鸡后，遇到明年一季度低蛋价。截止10月22日蛋鸡苗2.8元/羽，较上周下跌2毛，同比仅高于2020年。 （二）需求层面 当前虽处于传统淡季，但鸡蛋消费正在好转。蔬菜或维持强势，拉动鸡蛋内销；双十一促销有利于鸡蛋消费；食品厂存在补货需求。 总结：鸡蛋现货或维持强势：开产减少，淘汰较弱，下半年在产存栏整体稳定，或维持相对低位，供给压力不大。消费或支撑蛋价强势，蔬菜强势且短期难以改变，有利的拉动鸡蛋内销；后期存在双十一电商促销和食品厂补库需求，同时库存偏低，对蛋价起不到缓冲作用。因此预计存在红蛋涨至5.5，粉蛋涨至5元/斤以上的可能。 2.期货市场 三、相关数据 图6：蛋鸡苗价格（元/羽） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 2.002.503.003.504.004.505.005.5001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01201320142015201620172018201920202021 请务必阅读正文之后的声明部分 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 图7：浠水35斤-45斤价差（元/斤） 图8：馆陶36斤-45斤价差（元/斤） 数据来源：鲁证期货研究所整理 图9：淘汰鸡均价（元/斤） 图10：白羽肉毛鸡均价（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图11：玉米和豆粕均价（元/吨） 图12：斤蛋利润（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 -0.500.511.501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-312016201720182019202020210.00.20.40.60.81.01.21.41.601-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-312019202020212.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.510.010.511.001/0203/0205/0207/0209/0211/02201420152016201720182019202020212.003.004.005.006.007.008.00201420152016201720182019202020211,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002019-10-012020-10-012021-10-01现货价:玉米:平均价现货价:豆粕-1-0.500.511.522.5301-0403-0405-0407-0409-0411-042015201620172018201920202021 请务必阅读正文之后的声明部分 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 图13：猪肉平均批发价（元/公斤） 图14：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 151719212325272931333537394143454749515301-0203-0205-0207-0209-0211-02201420152016201720182019202020213.03.54.04.55.05.56.06.501/0202/1404/0805/2307/0908/2210/1111/26201420152016201720182019202020212 请务必阅读正文之后的声明部分 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 免责声明 告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。