贵金属周报：地缘冲突持续升温 金银续创历史新高

市场要闻与重要数据

• 宏观面：2026年1月23周，贵金属黄金、白银价格创历史新高，主要受地缘冲突加剧推动。美国总统特朗普推进格陵兰岛协议，威胁对欧洲国家进行报复；加拿大军方模拟美国入侵情景，加剧市场避险情绪。美国2025年Q3GDP终值年化环比增长4.4%，核心PCE同比上涨2.8%，初请失业金人数低于预期。
• 基本面：
  • 库存：上期所黄金仓单增加1956千克至102009千克，白银减少45753千克至581090千克；Comex黄金库存增加8378.70盎司至36144279.82盎司，白银减少12731577.89盎司至416424863.24盎司。
  • ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓量1,079.66吨，白银SLV ETF持仓量16,090吨；CFTC数据显示黄金投机净多头持仓139,162张，白银多头净持仓11,326张。
  • 沪深300及板块：沪深300指数下跌0.62%，贵金属相关电子元件板块下跌0.40%，光伏板块上涨9.33%。
  • 光伏价格指数：截至2025年1月19日，光伏价格指数报14.82（上涨0.79%），光伏经理人指数报128.97（下跌4.07%）。

策略

• 黄金：谨慎偏多。地缘冲突或削弱美元主导地位，夯实黄金长线逻辑，建议逢低买入套保，操作区间1090-1200元/克，需关注美元贬值引发的流动性问题。
• 白银：逢低买入套保，但需控制仓位并严格执行止损，不宜追高。
• 套利：暂缓逢高做空金银比价期权。

风险

• 海外流动性冲击。