甲醇周报：下游MTO检修，但化工板块资金轮动下甲醇反弹

甲醇观点 市场要闻与重要数据 港口供应方面：海外甲醇开工率59.18%（+0.00%）；中国进口甲醇周频到港量28.49万吨（+4.45），其中华东到港量19.16万吨（-1.65），华南到港量9.33万吨（+6.10）。 内地供应方面：中国甲醇开工率89.92%（-1.18%），其中煤制甲醇开工率85.37%（-0.73%）、天然气甲醇开工率35.54%（+0.87%）、焦炉气甲醇开工率60.23%（-0.07%）；西北开工率95.45%（-1.25%），华北开工率70.97%（-2.79%），华中开工率83.85%（-4.17%），华东开工率90.15%（-0.90%），西南开工率61.47%（+2.46%）。 港口需求方面：太仓周均提货量2685吨/天（+498），华东MTO企业周度采购量128600吨（-16400），外采甲醇MTO企业开工率68.94%（-1.09%）。 内地需求方面：甲醇企业待发订单量238268吨（+1500）。传统下游样本企业原料采购量25200吨（-600），甲醛开工率35.68%（+0.28%）、醋酸开工率80.67%（+2.27%）、MTBE外销工厂开工率68.01%（+0.44%）、二甲醚开工率5.33%（+1.53%）；西北MTO企业周度采购量60000吨（-6000），MTO企业开工率84.29%（-1.48%）。 库存方面：甲醇港口库存吨1457451（+22201），其中江苏712951吨（-52838）、浙江312300吨（+39200）、广东228000吨（+30000）、福建204200吨（+5839）；MTO样本企业甲醇库存85万吨（+1）。下游样本企业甲醇库存192400吨（+20400）。中国内地甲醇工厂库存438420吨（-12530），西北厂库261400吨（-10110）、华北厂库21500吨（-300）、华中厂库25070吨（-120）、华东厂库89000吨（-500）、西南厂库38500吨（-1500）。 市场分析 港口方面。甲醇港口库存本周仍再度微幅累库，但分化为江苏去库、浙江累库，需求受拖累，下游MTO检修集中，天津渤化MTO提早至1月23日进入检修，此前兴兴1月12日兑现停车检修，或把需求最差时点前置，但后续关注此前检修的宁波富德MTO于1月下旬的复工预期，或带动需求见底回升。而供应方面，到港减少逐步兑现，后续到港进一步放缓，目前港口库存仍处于等待兑现去库的阶段，后续关注伊朗检修持续性，特别是1月底2月初是否有复工可能，同时关注伊朗局势是否有反复。 甲醇基本面偏弱，但资金在做商品通胀预期的背景下，资金轮动到低估值的化工板块，带动甲醇反弹。内地方面。煤头维持高开工压力，西南气头卡贝乐及川维等待重启；内地工厂虽小幅回落，但传统下游淡季，年前仍有排库压力；MTBE开工高位回落，出口接单回落，甲醛季节性降负，醋酸开工低位小幅反弹。 策略 单边：MA2605谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 化工板块资金轮动持续性，伊朗地缘局势是否反复，伊朗装置冬检停车持续时长，MTO检修兑现进度 图表 图1：甲醇主力期货合约价格走势............................................................................................................................................4图2：甲醇太仓现货价格............................................................................................................................................................4图3：甲醇内蒙北线现货价格....................................................................................................................................................4图4：主力合约太仓基差............................................................................................................................................................4图5：主力合约内蒙北线基差....................................................................................................................................................4图6：甲醇01-05期货合约价差...................................................................................................................................................4图7：甲醇05-09期货合约价差...................................................................................................................................................5图8：甲醇09-01期货合约价差...................................................................................................................................................5图9：国外甲醇产能利用率........................................................................................................................................................5图10：甲醇中国到港量..............................................................................................................................................................5图11：甲醇到港量：华东地区..................................................................................................................................................5图12：甲醇到港量：华南地区..................................................................................................................................................5图13：中国甲醇产能利用率......................................................................................................................................................6图14：中国煤制甲醇周度开工率..............................................................................................................................................6图15：中国天然气甲醇周度开工率..........................................................................................................................................6图16：中国焦炉气甲醇周度开工率..........................................................................................................................................6图17：华北地区甲醇开工率......................................................................................................................................................6图18：西北地区甲醇开工率......................................................................................................................................................6图19：华东地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图20：华中地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图21：西南地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图22：华南地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图23：太仓甲醇周度发运量............................................................................................