棉花期货周报：USDA供需报告与新疆新年度植棉面积预期利多

2026-01-16 韩广宇国元期货墨

核心观点：偏多。市场预期的种植面积调减政策已证实，属于利好落地，且前期价格已充分消化该预期，短期高点在15000元附近。多头离场导致郑棉调整，但预期未证伪，中期基本面仍有支撑，整体调整空间有限。中长期看，供应端缩减背景下，若通胀预期持续，郑棉全年仍偏多。
全球棉花供需：利多。USDA1月报告显示，2025/26年度美棉产量和期末库存环比减少，期初库存、消费量、出口量和进口量不变。美棉产量从1427万包降至1392万包，降幅超2%，主要因三角洲地区减产。美棉期末库存调减7%至420万包，库存消费比30.4%。全球产量减少35万包以上，消费量增超30万包，全球期末库存降150万包至63%以下。
美棉持仓：美棉净空仓连续三周缩减，刷新逾5个月低点，显示市场看涨情绪增强。
国内棉花供需：
- 库存：商业库存继续攀升，截至1月9日达557.3万吨，环比增5.37%，处同期偏高水平。新疆地区库存468.41万吨，内地48.94万吨。
- 港口库存：巴西棉涌入导致主要港口库存周环比增11.89%至44.7万吨。
- 纺企开机：主流地区纺企开机负荷64.6%，较上周降0.15%，订单有限，小幅下调开机。
后市展望：短期调整空间有限，中期基本面有支撑。中长期看，供应端缩减若伴随通胀预期，郑棉全年偏多。