不锈钢周报-MLF净投放确保流动性充裕，盘面或持续偏强震荡

核心观点与关键数据

• 流动性充裕：央行开展9000亿元MLF操作，确保银行体系流动性充裕，盘面或持续偏强震荡。
• 市场动态：青山不锈钢期货指导价上涨，印尼主流不锈钢厂暂停报价，SS2603期货成交量持仓量下降。
• 成本端：高镍铁、铬铁价格上涨，304冷轧成本支撑增强，利润空间改善，产业加速去库。
• 供需情况：下游维持刚需采购，12月不锈钢粗钢产量环比降6.66%，1月预计环比增加4.48%，社会显性库存降至92.16万吨。
• 交易逻辑：利空因素包括钢厂利润改善、供应端宽松；利多因素包括印尼镍矿政策、仓单减少、原料涨价、春节备货。

研究结论

• 短期走势：成交放量，警惕冲高回落，短期偏强震荡。
• 核心逻辑：印尼镍矿RKAB存在变数，全球镍供应预期摇摆；镍铁持续涨价，304成本支撑增强；年底备货遇上涨价，去库加速；交割库存降至低位。

基本面分析

• 铬矿：港口库存增加，南非铬精粉期货上涨，高碳铬铁价格上涨，铬铁进口量维持低位，现货资源偏少。
• 镍矿：港口库存减少，高镍铁价格坚挺，印尼青山工业园物流涉嫌垄断消息发酵，市场成交显冷清。
• 现货行情：无锡不锈钢卷板市场价格整体跟随盘面小幅调涨，但成交平淡，临近年底终端需求转弱。
• 产量及库存：12月国内不锈钢粗钢产量环比降6.66%，1月预计环比增加4.48%，社会库存呈现八连降，上期所交割库存减少。
• 基差变化：期货冲高，现货报价跟涨，基差走弱，印尼矿端消息扰动，镍价估值上移，产业对备货持谨慎态度。