不锈钢周报-MLF净投放确保流动性充裕，盘面或持续偏强震荡

不锈钢周报| 2026-01-25 MLF净投放确保流动性充裕，盘面或持续偏强震荡 作者：罗婧 不锈钢分析师 【市场动态】 1.为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。 从业资格号：F3066154交易咨询号：Z0016736 （来源：Mysteel） 2.1月23日，青山开出304冷热轧期货指导价，其中304甬金四尺基价14300，304上克/宏旺四尺基价14200，瑞浦/永旺四尺基价14100；青山304热轧卷期货指导价格13900。以上价格较1月15日盘价涨200。佛山市场响水德龙304冷轧盘价14200，1-2月期货，报量待批，此价格较上次盘价涨200。（来源：Mysteel） 邮箱：luoj@rongdaqh.com联系方式：17361672235 3.印尼某主流不锈钢厂于1月23日下午正式封盘暂停报价。目前该厂已停止对外报盘，市场正密切关注后续价格指引，以应对近期原料端及期货盘面的波动。（来源：SMM） 4.1月23日，SS2603单日成交量34.7万手（-42328手），持仓量16.2万手（-1733手）；上期所注册仓单量38878吨（+309吨）。（数据来源：SHFE） 【基本面分析】 1.成本端：高镍铁主流成交价1040/镍，内蒙高铬报8450元/50基吨，304工业料温州报9450元/吨。短流程工艺冶炼304冷轧成本13388元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13988元/吨，自产高镍铁冶炼304冷轧成本13732元/吨。利润空间改善，产业加速去库。（数据来源： 2.供需情况：下游维持刚需采购节奏，12月不锈钢粗钢产量环比降6.66%，1月预计环比增加4.48%。社会显性库存降至92.16万吨，较往年同期库存偏高。（数据来源：Mysteel） 3.主流交易逻辑：利空—（1）钢厂利润改善，产量变化不大，供应端宽松。利多—（1）印尼镍矿端政策，镍矿RKAB审批；（2）仓单持续减少，交割压力缓解；（3）原料涨价，成本端支撑增强。（4）春节备货。 【总结】 1.观点：成交放量，警惕冲高回落，短期偏强震荡。 2.核心逻辑： （1）印尼镍矿RKAB存在变数，全球镍供应预期摇摆；（2）镍铁持续涨价，304成本支撑增强；（3）年底备货遇上涨价，去库加速；（4）交割库存降至低位。 一、不锈钢上游行情 1月23日全国铬矿港口库存总量环比增加16.8万吨至369.6万吨。天津港铬矿库存入库56.07万吨，出库35.92万吨，天津港铬矿库存增加20.2万吨。当前南非40-42%铬精粉期货成交280美元/吨，环比1月7日上涨7美元/吨，市场出货积极性良好，下游刚需采购，预计短期铬矿价格多稳中偏强运行。本周高碳铬铁价格上涨100元/50基吨，矿价继续向高位挺进，铬铁生产成本不断抬升，周初供应商报价探涨情绪持续偏浓，周二青山、太钢相继出台2月高碳铬铁长协采购价格，环比涨幅均为50元/50基吨，一方面铬系市场成本上涨以及现货供应偏紧情况得到认可，并给予下一轮定价上涨想象空间，而另一方面因本次涨幅相对有限，造成高价成交更新速度放缓。铬铁进口量维持低位水平，导致外铁以及低硅高碳铬铁货源持续偏紧，市场现货资源偏少，进口铬铁价格也顺势调涨。 14港口镍矿库存较上周减少44.76万湿吨，库存总量1228.62万湿吨，降幅3.52%。其中，自菲律宾进口1158.12万湿吨，自其他国家进口70.5万湿吨。高镍铁方面：镍及不锈钢价格维持高位，工厂及贸易商挺价意愿浓厚，本周工厂对外报价多在1060-1100元/镍（出厂含税），贸易商报价多在1050-1080元/镍（到厂含税）。周初贸易商大单采购价为1055元/镍（舱底含税），市场部分低P镍铁成交价为1020元/镍（到厂含税）。周内少量钢厂询盘原料，因出价较供应商心理价位差距较大，无成交消息传出，高镍铁价格坚挺。周五印尼青山工业园被指港口物流涉嫌垄断消息发酵，沪镍应声上行，钢厂继续观望，市场整体成交显冷清。（数据来源：Mysteel，铁合金在线） 二、不锈钢现货行情回顾 本周无锡不锈钢卷板市场价格整体跟随盘面小幅调涨。周一价格部分下跌，受交投氛围偏弱影响，300系现货价格回落，日内成交一般；200系询单较少，实际成交较差；400系高价资源出货乏力。周二价格部分调涨，300系早间跟随盘面上调，但高价成交不畅，午后部分回落；200系受钢厂报价推动午后回暖；400系稳价出货，成交有所改善。周三午后期货盘面大幅增仓上行，现货代理随之调涨报价，300系午后期货冲高带动现货明显上涨，但备货需求释放不佳；400系资源紧张，下游畏高观望。周四价格涨跌互现，300系早间探涨后随盘面下跌而调降，终端备货受高价抑制；200系冷轧小幅探涨但市场氛围冷清；400系资源到货增加，调涨后成交一般。周五青山开盘小幅上涨，但代理实际报价未动。高价资源出货不畅，成交多以低价散单为主。综合来看，周内价格受盘面波动及供需影响反复震荡，临近年底终端需求逐步转弱，市场多以刚需采买及低价成交为主，整体成交表现平淡。（数据来源：Mysteel） 三、不锈钢产量及库存情况 据钢联统计：2025年12月国内43家不锈钢厂粗钢产量326.05万吨，月环比减6.66%，同比增5.28%。其中：200系94.05万吨，月环比减9.74%，同比减4.1%；300系174.72万吨，月环比减0.82%，同比减5.87%；400系57.28万吨，月环比减16.91%，同比减5.4%。 2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计340.65万吨，月环比增4.48%，同比增19.05%。其中：200系103.31万吨，月环比增9.85%，同比增34.08%；300系176.32万吨，月环比增0.92%，同比增12.58%；400系61.02万吨，月环比增6.53%，同比增16.27%。 库存方面，1月22日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存921571吨，周环比减0.61%。其中冷轧不锈钢库存总量573187万吨，周环比减0.03%，热轧不锈钢库存总量348384万吨，周环比减1.55%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现八连降，200系、300系、400系资源均有不同程度的消化。本周市场到货不多，临近春节假期，市场待假氛围渐起，商家多忙于年前加工订单交付，出货以按需采买为主，资源消化速度有所放缓。1月23日上期所交割库存38878吨，较上周减少7180吨，交割库仓单量降至低位，关注仓单量变化。（数据来源：Mysteel，SHFE） 四、基差变化 本周不锈钢期货继续冲高，现货报价积极跟涨，基差走弱。工业品上资金持续流入，商品情绪集体好转。印尼矿端消息扰动，镍价估值上移，资金积极做多，沪不锈钢估值水涨船高，预计矿端消息仍可能反复。1月不锈钢产量预计增加，市场以交付前期订单为主，加上年底备货启动，去库加快，但产业对备货持谨慎态度。印尼镍矿RKAB审批存在不确定性，是影响镍产业价格的主要变量，产业可卖点价出货。 来源：Mysteel，融达期货研究所 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其他任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。