不锈钢周报-原料成本支撑增强，盘面或偏强震荡

不锈钢周报| 2026-01-11 原料成本支撑增强，盘面或偏强震荡 作者：罗婧 不锈钢分析师 【市场动态】 1.2026年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长。据测算，碳成本增加最多的国家为印尼，以证书价格€80/tCO2为例，碳成本达到604.9欧元/吨，其次碳成本增加较多的国家为印度、俄罗斯、中国等，中国碳成本为161.14欧元/吨。（来源：Mysteel） 从业资格号：F3066154交易咨询号：Z0016736 2.新一期财联社“C50风向指数”结果显示，2025年12月新增贷款及社融或延续同比少增。其中，市场机构对12月新增人民币贷款的预测中值为0.77万亿元，或同比少增0.22万亿元；另对12月新增社融的预测中值为1.74万亿元，同比少增1.12万亿元。货币供应量方面，12月M1增速或将维持下降态势，M2增速小幅回落，据市场机构测算，M2与M1剪刀差将进一步走扩。（来源：Mysteel） 邮箱：luoj@rongdaqh.com联系方式：17361672235 3.1月9日，SS2603单日成交量30.1万手（-12.4万手），持仓量12.3万手（+7972手）；上期所注册仓单量47535吨（+506吨）。（数据来源：SHFE） 【基本面分析】 1.成本端：高镍铁主流成交价960元/镍，内蒙高铬报8200元/50基吨，304工业料温州报9000元/吨。短流程工艺冶炼304冷轧成本12961元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13451元/吨，自产高镍铁冶炼304冷轧成本13438元/吨。利润空间改善，产业加速去库。（数据来源： Mysteel） 2.供需情况：下游维持刚需采购节奏，12月不锈钢粗钢产量环比降6.66%，1月预计环比增加4.48%。社会显性库存降至94.83万吨，较往年同期库存偏高。（数据来源：Mysteel） 3.主流交易逻辑：利空—（1）进入消费淡季，下游需求偏弱。利多— （1）印尼镍矿端政策；（2）仓单持续减少，交割压力缓解；（3）原料涨价，成本端支撑增强。 【总结】 1.观点：印尼镍矿RKAB反复，改变市场对镍供应偏紧预期，短期震荡。 2.核心逻辑： （1）印尼镍矿RKAB存在变数，全球镍供应预期摇摆；（2）镍铁持续涨价，304成本支撑增强；（3）涨价氛围中市场积极出货去库，产业积极挺价；（4）仓单量大幅减少。 一、不锈钢上游行情 1月9日全国铬矿港口库存总量环比减少4.6万吨至369.6万吨。天津港铬矿库存入库51.18万吨，出库53.79万吨，天津港铬矿库存减少2.6万吨。当前南非40-42%铬精粉期货成交268美元/吨，环比12月18日上涨5美元/吨，市场信心尚可，依旧看好后市，预计短期铬矿价格多稳中偏强运行。本周高碳价格上涨100-150元/50基吨。宏观与消息面共振，不锈钢期货起飞、现货追涨，带动原料市场交投氛围升温，铬矿内外盘保持稳步上涨态势，铬铁供应商小幅上调报价。周中津巴布韦加征出口关税新闻点燃市场情绪，叠加冬储需求释放，终端用户以及经销商询盘采购较为密集，铬铁现货资源偏紧，推动价格不断上移。周四以后随着工业金属期货价格整体回落，市场追涨情绪渐归理性，铁价保持坚挺运行。 14港口镍矿库存较上周减少12.26万湿吨，库存总量1319.77万湿吨，降幅0.92%。其中，自菲律宾进口1236.47万湿吨，自其他国家进口83.3万湿吨。高镍铁方面：周初镍及不锈钢盘面价格继续上涨，高镍铁供应商报价上行至950-970元/镍（到厂含税），钢厂意向价格有限，无成交消息传出。周三，镍及不锈钢盘面大幅上涨，供应商纷纷上调报价，工厂对外报价多在1000元/镍（舱底/出厂含税）以上，贸易商报价多在980-1000元/镍（到厂含税），华东、南方钢厂积极询盘，买卖双方意向价格差距较大，市场仅部分低磷镍铁成交在990元/镍（到厂含税）。（数据来源：Mysteel，铁合金在线） 二、不锈钢现货行情回顾 本周不锈钢价格先扬后抑，多空博弈增强，库存持续去化 周一节后不锈钢盘面高开低走，但镍价强势，成本支撑较强，不锈钢小幅回调后，继续上冲。周二盘面大幅增仓上行，现货代理跟涨报价，高价资源出货不畅，日内多以零星散单为主。夜里海外政治局势动荡，叠加印尼镍矿政策不明朗，供应收紧预期定价，镍和不锈钢盘面大幅上涨，午后更是一度涨停封板，现货成品价格大幅跟涨。但下游需求乏力，产业基础薄弱，日内成交多以前期订单交付为主。周四印尼能源会议召开，政策再度波动调整，供应收缩预期摇摆，定价权重回归基本面，弱现实使得价格冲高回落，镍价一度接近跌停，不锈钢价格也随之大幅下跌。现货代理随之调价，跌价情绪蔓延下，下游观望情绪升温，日内成交较差。周五盘面维持偏强震荡，现货价格市场接受度低，代理小幅降价出货，午后价格随着盘面回升小幅回调，但下游采买情绪较弱，日内询单较多，但实际成交不佳，库存去化放缓。（数据来源：Mysteel） 三、不锈钢产量及库存情况 据钢联统计：2025年12月国内43家不锈钢厂粗钢产量326.05万吨，月环比减6.66%，同比增5.28%。其中：200系94.05万吨，月环比减9.74%，同比减4.1%；300系174.72万吨，月环比减0.82%，同比减5.87%；400系57.28万吨，月环比减16.91%，同比减5.4%。 2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计340.65万吨，月环比增4.48%，同比增19.05%。其中：200系103.31万吨，月环比增9.85%，同比增34.08%；300系176.32万吨，月环比增0.92%，同比增12.58%；400系61.02万吨，月环比增6.53%，同比增16.27%。 库存方面，1月8日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存948301吨，周环比减2.97%。其中冷轧不锈钢库存总量570846吨，周环比减0.58%，热轧不锈钢库存总量377455吨，周环比减6.38%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现六连降，200系、300系、400系资源均有不同程度的消化。本周市场到货不多，周内在沪镍和不锈钢期货盘面走强带动下，市场情绪有所提振，现货价格拉涨，整体资源消耗速度稍加快，因此全国不锈钢社会库存呈现降量。1月9日上期所交割库存47535吨，较上周减少162吨，交割库仓单量降至低位，关注仓单注册量变化。（数据来源：Mysteel，SHFE） 四、基差变化 本周不锈钢期货继续冲高，基差走弱。工业品整体情绪有所好转，印尼矿端消息扰动，镍价估值上移，资金积极做多，沪不锈钢估值水涨船高，现货报价上涨市场积极出货。1月不锈钢产量预计增加，市场以交付前期订单为主，实际需求仍偏弱，基本面矛盾并未缓解。印尼镍矿RKAB审批存在不确定性，是影响镍产业价格的主要变量，产业建议暂时观望。 来源：Mysteel，融达期货研究所 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其他任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。