市场动态
- 印尼能源和矿产资源部(ESDM)计划于2025年3月31日前发布提高矿产和煤炭特许权使用费的新规则，涉及煤、镍、铜、金、银和锡金属。
- 印尼GNI镍铁项目产线逐步恢复，3月产能利用率从30%增至50%，预计3月产量增加约0.2万金属吨/月，4月计划实现正常生产。
- 3月19日，SS2505单日成交量17.4万手（-59603手），持仓量15.4万手（-4297手）；上期所注册仓单量201886吨（-241吨）。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交价涨至1015元/镍，内蒙高铬报7800元/50基吨，304即期成本上移，现货提涨利润空间改善。
- 供需情况：下游需求维持刚需采购，2月不锈钢粗钢产量月环比增加，3月产量预计续增。社库仍在相对高位，交割库累库明显，供需偏宽松。
- 主流交易逻辑：
- 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存仍处于相对较高水平；需求弱预期。
- 多头：否极泰来，不锈钢产业链利润待改善；上游原料稳中有涨，不锈钢成本支撑点上移；印尼新政引导镍价持续走强。
总结
- 观点：供需宽松，交割库累库。投机顺势参与，产业现货多头者择机高位套保。
- 核心逻辑：
- 印尼新政叠加减产，原料上涨推升304成本；
- 累库或持续；
- 现货弱需求。
关键数据
- 不锈钢主力连续持仓量：2025-03-19为2025-03-18减少4297手（-2.72%）。
- 不锈钢主力连续结算价：2025-03-19为13805元吨（-0.3%）。
- 不锈钢主力连续收盘价：2025-03-19为13745元吨（0.26%）。
- 无锡冷轧304/2B价格：2025-03-19为14000元吨（0%）。
- 佛山冷轧304/2B价格：2025-03-19为13750元吨（0%）。
- 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格：2025-03-19为900元镍。
- 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价：2025-03-19为7800元吨。
- 不锈钢期货总库存：上期所库存27997吨，LME镍库存20796吨。
- 不锈钢05-06合约价差：2025-03-19为-600元吨。
- 不锈钢05-09合约价差：2025-03-19为-300元吨。
