股指衍生品周报：股指震荡分化

股指期货：股指震荡分化

核心观点

本周股指震荡分化，中证1000与中证500涨幅居前，上证50与沪深300震荡收跌。政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势构成股指上行的主要支撑力量，这两方面因素中长期不变，股指中长期上行的逻辑较为牢固。短期内政策面托底需求、扶持科技创新、提振消费的预期较为明确，对股指构成较强支撑。监管层释放控风险的信号，不过股市成交金额仍保持较高水平，说明市场情绪仍偏乐观。年初以来，股市涨幅主要来自于流动性宽松下估值端的抬升，从宏观经济指标来看业绩端修复预期并不强烈，股指存在震荡整固的需求，短线上股指波动将有所加剧。总的来说，短期内股指震荡整理为主。

关键数据

• 股指走势：中证1000与中证500涨幅居前，上证50与沪深300震荡收跌。
• 期权价格走势：50ETF周跌幅为1.71%，300ETF(上交所)周跌幅为0.68%，300ETF(深交所)周跌幅为0.75%，中证1000指数周涨幅为2.89%，500ETF(上交所)周涨幅为5.11%，500ETF(深交所)周涨幅为5.09%，创业板ETF周跌幅为0.27%，深证100ETF周跌幅为1.02%，上证50指数周跌幅为1.54%，科创50ETF周涨幅为2.64%，易方达科创50ETF周涨幅为2.66%。
• 股指期货基差与月差：四个股指期货品种基差均有所回落，近月合约贴水幅度大幅减少甚至转为升水。IC与IM的期货当季-下季跨期价差有所回落。

期权指标

• PCR指标：各股指期权及ETF期权的成交量和持仓量PCR均处于正常区间。
• 隐含波动率：各股指期权及ETF期权的隐含波动率均处于正常区间。

结论

股指期货：股指震荡分化，中小盘指数结构性偏强。 ETF期权与股指期权：维持温和看涨思路，可考虑牛市价差或比例价差温和看涨的策略。