棕榈油周报：供减需增 棕榈油震荡偏强

2025年1月26日 供减需增棕榈油震荡偏强 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨103收于4174林吉特/吨，涨幅2.53%； 棕 榈 油05合 约 涨236收 于8910元/吨 ， 涨 幅2.72%；豆油05合约涨78收于8094元/吨，涨幅0.97%；菜油05合约跌72收于8991元/吨，跌幅0.79%；CBOT豆油主连涨1.42收于53.93美分/磅，涨幅2.70%；ICE油菜籽活跃合约涨14.7收于651.8加元/吨，涨幅2.31%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油脂板块震荡走强，其中国内棕榈油表现较为强势，一是马棕油产量环比收缩，出口持续改善，产需情况持续改善，支撑价格进一步走强；二是印尼非法种植园整治工作持续进行，撤销28家公司的许可证，将影响后续的生产过程；三是美国生柴政策即将发布，利多预期提振。菜油表现相对弱势，主要是自3月份起，中国进口加拿大菜籽贸易预计将重启，远端供应增多。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，格陵兰岛问题持续发酵，美欧紧张关系或升级，美元指数上周大幅下跌，关注美联储利率决议及地缘政治冲突进展；美国对伊朗新一轮制裁，油价上涨。基本面上，马棕油产需数据持续改善，有利于高库存去化，支撑价格走强；印尼整治非法种植园，或影响生产，以及美国生物柴油政策即将发布预期提振，给油脂市场带来支撑。预计短期棕榈油震荡偏强运行。 赵凯熙 从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：产量和出口，生柴政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨103收于4174林吉特/吨，涨幅2.53%；棕榈油05合约涨236收于8910元/吨，涨幅2.72%；豆油05合约涨78收于8094元/吨，涨幅0.97%；菜油05合约跌72收于8991元/吨，跌幅0.79%；CBOT豆油主连涨1.42收于53.93美分/磅，涨幅2.70%；ICE油菜籽活跃合约涨14.7收于651.8加元/吨，涨幅2.31%。 油脂板块震荡走强，其中国内棕榈油表现较为强势，一是马棕油产量环比收缩，出口持续改善，产需情况持续改善，支撑价格进一步走强；二是印尼非法种植园整治工作持续进行，撤销28家公司的许可证，将影响后续的生产过程；三是美国生柴政策即将发布，利多预期提振；当前美国正大面积经历寒潮天气，天然气价格大涨，原油价格震荡上涨。菜油表现相对弱势，主要是自3月份起，中国进口加拿大菜籽贸易预计将重启，远端供应增多。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年1月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少16.49%，出油率环比上月同期增加0.08%，产量环比上月同期减少16.06%。据船运调查机构ITS数据显示，马马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为947939吨，较上月同期出口的851057吨增加11.4%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为892428吨，较上月同期出口的821442吨增加8.64%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为658379吨， 较上月同期出口的676674吨减少2.70%。 截至2026年1月16日当周，全国重点地区三大油脂库存为198.54万吨，较上周减少2.92万吨，较去年同期增加12.42万吨。其中，豆油库存为96.33万吨，较上周减少6.18万吨，较去年同期增加6.74万吨；棕榈油库存为74.61万吨，较上周增加1.01万吨，较去年同期增加26.43万吨；菜油库存为27.6万吨，较上周增加2.25万吨，较去年同期减少20.75万吨。 截至1月23日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为17720吨，前一周为15900吨；棕榈油周度日均成交为400吨，前一周为300吨。 宏观方面，格陵兰岛问题持续发酵，美欧紧张关系或升级，美元指数上周大幅下跌，关注美联储利率决议及地缘政治冲突进展；美国对伊朗新一轮制裁，油价上涨。基本面上，马棕油产需数据持续改善，有利于高库存去化，支撑价格走强；印尼整治非法种植园，或影响生产，以及美国生物柴油政策即将发布预期提振，给油脂市场带来支撑。预计短期棕榈油震荡偏强运行。 三、行业要闻 1、MBSB机构发布，预测2026年棕榈油产量将温和增长1.0%，但由于需求持续疲软，马棕油出口量预计将保持在1510万吨的低位，导致期末库存持续高位维持在318万吨。2026年棕榈油价格预计为每吨4200-4250令吉，预计下半年价格将温和上涨。 2、MPOC机构发布，受产量和库存季节性下降的影响，2月份毛棕榈油价格将维持在每吨4000令吉至4300令吉的区间。预测近期全球棕榈油进口需求将会增加，并有可能在2026年第一季度超过豆油，因为棕榈油正在恢复价格优势。棕榈油和其他植物油价格要想持续上涨，需要印尼逐步推行B45生物柴油强制掺混政策，原油价格反弹，或者美国生物燃料政策明朗化以提振豆油需求。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。