氧化铝周报：少量检修开启 氧化铝有望止跌

少量检修开启 氧化铝有望止跌 核心观点及策略 ⚫矿端，据外网媒体报道，几内亚首都科纳克里东北约800公里处的锡吉里省一座金矿于周三发生坍塌，造成至少6人死亡。该事件发生在多科地区，多科为手工金矿开采区，并无铝土矿区分布，距离最近的铝土矿主采区直线距离约520公里，对铝土矿生产及发运暂无影响。进口矿充裕成交清淡，价格承压。国产矿维持偏紧格局，价格震荡。供应端国内山西、河南、广西等地皆出现小面积的检修，开工产能较前环比回落，不过检修之后的开工产能理论仍显过剩。海外力拓集团表示将于2026年10月起将位于澳大利亚的Yarwun氧化铝精炼厂的产量削减40%，涉及产能120万吨。下游电解铝企业产能小幅增加，采购仍执行长单为主。氧化铝仓单库存13.9万吨周内减少38105吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫整体，国内部分氧化铝企业执行检修，加上海外澳大利亚氧化铝厂减产消息助力氧化铝价格止跌。不过海外扰动消息对当下产量影响有限，加上海外年内还有600万吨新增产能待投放，实际对年内的供应增量影响有限。国内目前检修产能尚不能支持供需状况反转，预计短时止跌企稳震荡，氧化铝后续反弹还需关注更多减产出现。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌0.98%，收2724元/吨。现货市场全国加权平均周五报2657元/吨，较上周跌24元/吨。 铝土矿方面，国产矿北方部分矿区受天气影响，出现阶段性减产，南方供应平稳，国产矿价格持稳。进口矿石方面，1月9日，我国铝土矿到港量为354.09万吨，较前一周减少50.14万吨，进口整体充裕，价格承压。 供应端，据SMM，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8712万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低1.85个百分点至79.97%，国内氧化铝厂维持高位运行。 消费端，新疆、内蒙古地区电解铝企业继续释放新投产产能，开工产能较上周增加，理论氧化铝需求稍有增多。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存13.9万吨周内减少38105吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 矿端，据外网媒体报道，几内亚首都科纳克里东北约800公里处的锡吉里省一座金矿于周三发生坍塌，造成至少6人死亡。该事件发生在多科地区，多科为手工金矿开 采区，并无铝土矿区分布，距离最近的铝土矿主采区直线距离约520公里，对铝土矿生产及发运暂无影响。进口矿充裕成交清淡，价格承压。国产矿维持偏紧格局，价格震荡。供应端国内山西、河南、广西等地皆出现小面积的检修，开工产能较前环比回落，不过检修之后的开工产能理论仍显过剩。海外力拓集团表示将于2026年10月起将位于澳大利亚的Yarwun氧化铝精炼厂的产量削减40%，涉及产能120万吨。下游电解铝企业产能小幅增加，采购仍执行长单为主。氧化铝仓单库存13.9万吨周内减少38105吨。整体，国内部分氧化铝企业执行检修，加上海外澳大利亚氧化铝厂减产消息助力氧化铝价格止跌。不过海外扰动消息对当下产量影响有限，加上海外年内还有600万吨新增产能待投放，实际对年内的供应增量影响有限。国内目前检修产能尚不能支持供需状况反转，预计短时止跌企稳震荡，氧化铝后续反弹还需关注更多减产出现。。 四、行业要闻 1.据海关总署数据显示，2025年12月中国氧化铝进口22.78万吨，环比下降1.98%，同比增加1388.89%；中国氧化铝出口20.59万吨，环比增加22.56%，同比增加9.35%；氧化铝净进口量为2.19万吨，环比下降65.99%，同比下降112.66%。2025年1-12月累计进口119.81万吨，同比下降15.62%；2025年1-12月累计出口254.92万吨，同比增长42.76%；2025年1-12月中国氧化铝累计净出口量为135.11万吨，同比增长269.48%。 2.海关数据显示，12月份中国进口铝土矿总量达1467万吨，环比下降2.9%，同比下降2.0%。截至12月份,今年累计进口量达20119万吨,同比增长26.4%,而根据统计，截至今年12月中国氧化铝企业累计进口矿消耗量约为15577万吨,总体来看今年铝土矿累计进口量高于氧化铝企业今年累计进口矿消耗量，目前进口铝土矿市场处于供过于求的状态。3.爱择咨询了解,广西两家氧化铝企业均于本周末开启检修工作，详情为:企业A计划于1月24日开始焙烧检修工作，预计14天结束，期间产量约影响4万吨左右。企业B计划于1月25日开始焙烧检修工作,预计10-12天结束，期间产量减少一半，日产降至2800吨左右。此次两家企业检修均是集团计划内工作，检修期间对下游正常发运。4.爱择咨询了解，河南某氧化铝企业于今晨焙烧产线全停检修，目前只生产氢氧化铝，停产前受环保管控仅一条产线运行，预计10天左右恢复一条产线运行，检修期间不影响下游发运。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。