周度要点小结
- 价格：苯乙烯主力合约EB2603本周大幅上涨6.60%，报7708元/吨，主要受华北一套装置故障检修导致供应偏低预期影响。
- 基本面：
- 供应端：华北一套30万吨装置故障停车，东北、华南部分装置负荷调整，苯乙烯产量环比下降1.72%至34.93万吨，产能利用率环比下降1.23%至69.63%。
- 需求端：EPS开工率环比上升4.66%至58.71%，PS开工率环比下降0.1%至57.3%，ABS开工率环比下降3%至66.8%，UPR开工率环比下降1%至38%，丁苯橡胶开工率维稳在82.92%。
- 库存：工厂库存环比下降6.17%至15.12万吨，华东港口库存环比下降7.06%至9.35万吨，华南港口库存环比下降36.84%至1.2万吨。
- 成本利润：纯苯价格显著上涨，乙烯CFR东北亚小幅下跌，非一体化成本环比上升至7018.08元/吨，非一体化利润环比上升至527元/吨，一体化利润增长显著至1423.06元/吨附近。
- 展望：下周中化泉州45万吨装置计划重启，渤化45万吨故障装置重启时间不确定，旭阳30万吨装置维持检修，供应难有显著提升。下游开工负荷短时调整，整体需求变化不大。短期国内苯乙烯供需紧平衡，显性库存预计去化，库存中性。成本方面，国际油价上行空间有限，国内纯苯价格预计坚挺。短期EB2603预计高位震荡，区间7400-8000，关注国内装置动态。
期现市场情况
- EB期货主力涨幅显著，本周注册仓单数量环比上升。
- 主力换月至03合约，持仓量增长显著，02-03价差小幅震荡。
- 现货价格大幅上涨，现货小幅升水。
上游情况
- 乙烯人民币价格小幅下跌，华东纯苯价格大幅上涨。
- 12月乙烯产量环比上升，12月乙烯进口量小幅增长。
产业链情况
- 供应：2026年苯乙烯投产集中于下半年，12月苯乙烯产量153.67万吨，环比上升5.43%，同比上升5.45%。苯乙烯工厂开工率在70.86%，较上期下降0.06%。
- 需求：下游EPS、PS价格上涨，ABS价格下跌，下游开工率以降为主。EPS开工率58.71%（环比上升4.66%），PS开工率57.3%（环比下降0.1%），ABS开工率66.8%（环比下降3.00%），UPR开工率39%（环比维稳），丁苯橡胶开工率82.92%（环比上升1.24%）。
- 库存：EPS、PS库存变化不大，ABS库存持续回落。截止1月19日，华东港口库存9.35万吨，华南港口库存1.2万吨。截止1月22日，工厂库存15.12万吨。
- 利润：非一体化成本上升，工艺盈利扩大，非一体化利润527元/吨，一体化利润1423.06元/吨附近。进口利润持续亏损，进口窗口关闭。
- 进出口：12月苯乙烯进口1.69万吨，出口1.64万吨。
期权市场分析
- 苯乙烯主力20日历史波动率报22.38%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在27.2%附近。
