棕榈油
- 基本面：无新增利空，炒作题材不断，如美国生柴政策、印尼印度加税、寒潮、地缘问题等。
- 供应：马来西亚逐步兑现1月减产，1月SPPOMA显示减产幅度16%，ITS前20日出口环比增11%。
- 库存：1月库存将有望回到280万吨一线。
- 需求：印度CPO近期进口利润回升，国际豆棕价差回落，5月阿根廷豆油上市前棕榈油仍是获得偏好的油种，马来出口预计维持高位。
- 观点：一季度做多基因偏强，短期可顺势而为，注意涨至9200-9400一线后的回落风险。POGO价差仍有往250美元/吨走缩的底层逻辑，但情绪主导的上涨市场中资金对于棕榈油故事题材的追捧使得价差上的回归可能要等到能源价格回落后才能实现。
豆油
- 美豆：特朗普政府积极推进2026年生物燃料政策，预计将提高RVO水平，美豆油交易的是从45亿加仑体积要求到52-56亿加仑体积要求的利多。
- 南美大豆：巴西大豆长势普遍较好，产量前景积极；阿根廷核心产区偏干，需注意后期的雨势预报变化。
- 国内豆粕：海关可能在一季度加速放行，国储进口大豆拍卖进展良好，月差情绪较弱，但3-4月大豆到港仍有缺口，将可能支撑国内豆系现货及月差偏强震荡。
- 观点：美豆震荡性企稳是1月波动的主要形势，进入一季度需关注国内现货能为月差提供的驱动，豆油暂时随棕榈油及原油偏强运行，油粕比交易思路偏多。
豆粕
- 现货：成交量周环比下降，提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比上升，压榨量周环比上升。
- 观点：预计连豆粕和豆一期价或区间运行。阿根廷产区干热天气影响偏多，巴西丰收预期则限制价格反弹空间。
豆一
- 现货：豆价稳中偏强，东北产区农户惜售情绪松动、部分直属库完成收储，销区有补库需求，豆价可能补涨。
- 观点：现货价格稳定，期货价格关注整体豆类市场情绪、政策情绪等。
玉米
- 现货：全国玉米均价上涨。
- 期货：现货价格上涨，下游年前备货采购需求仍在，北港玉米库存继续下降，玉米价格上行。
- CBOT玉米：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，2025/26年度美国玉米净销量达4,010,600吨，创年度新高。
- 小麦：价格上涨，玉米拍卖持续。
- 玉米淀粉：库存下降。
- 观点：年前价格回调空间有限，震荡偏强为主。
白糖
- 国际市场：美元指数、WTI原油价格、纽约原糖活跃合约价格、基金持仓等数据。
- 国内市场：广西集团现货报价、郑糖主力报价、主力合约基差、海关数据、CAOC预计数据等。
- 观点：低位整理为主。国际市场处于弱预期格局，趋势上市场预计25/26榨季全球食糖市场恢复性增产并累库偏空；国内市场预期国内食糖产量继续增加，趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易。
棉花
- ICE棉花：期货走势偏弱，受中国棉花回调影响，技术性走弱。
- 美棉出口销售数据：美陆地棉周度签约、装运量环比增长。
- 其他棉花主产国和消费国情况：印度、巴西、巴基斯坦、孟加拉国等。
- 国内棉花：价格反弹，成交放量，仓单情况。
- 纱厂：情况分化，织企情况仍一般。
- 观点：维持震荡走势等待新的驱动。ICE棉花低位震荡，国内棉花期货延续调整态势，继续受到整体商品市场情绪变化影响，基本面也还是缺乏新的驱动。当前国内棉花供应仍充足，而下游的需求处于淡季，纱厂原料库存较高，短期内下游并没有追高意愿。
生猪
- 现货市场：生猪价格震荡调整，供应端集团企业恢复计划出栏量，南北方散户仍有惜售情绪，出栏意愿增量；需求端下游屠宰旺季亏损，宰量整体下降。
- 期货市场：生猪期货价格弱势运行。
- 观点：旺季需求预期将落地，供应矛盾显现。1月中上旬确认集团继续累库，降重计划后置，饲料数据同比维持历史高位，二次育肥入场积极，印证社会面亦未释压，等待供需双增阶段。短期LH2603合约支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨。
花生
- 现货市场：花生价格稳定。
- 期货市场：花生期货上涨。
- 观点：花生现货处于供应阶段性收紧与需求持续性疲软的博弈格局，主流行情以稳为主，预计花生呈现小幅度偏强震荡态势。东北产区筛选厂低库存低开工率，河南、山东等产区受低温大雪天气影响，道路交通受阻，基层上量阶段性减少，供应呈现阶段性紧张，为价格提供了底部支撑；春节前备货已近尾声，食品厂及内贸市场采购力度平淡，旺季不旺特征明显，限制商品上涨的空间；主力油厂收购计划进入尾声，月底前后，部分油厂停机，采购意愿将减弱。
