资金分歧推动股指分化

本周（01/19-01/23）以美元计价的全球股市收跌。MSCI全球指数跌0.07%，其中新兴市场（+1.09%）>前沿市场（+0.44%）>发达市场（+0.22%）。巴西股市涨10.31%跑赢全球，印度股市跌4.11%全球表现最差。中国权益资产整体上涨，分市场看，中概股>A股>港股。A股沪深京三市日均成交额27991亿元，环比上周（34653亿元)缩量6662亿元。A股宽基指数分化，其中微盘股指数涨5.16%表现最好，上证50指数跌1.54%表现较弱。本周A股中信一级行业中共24个上涨（上周10个），6个下跌（上周20个）。涨幅最大的行业为建材（+9.18%），跌幅最大的行业为银行（-2.69%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y上行，利差缩小。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少496亿份，跟踪中证500的ETF份额减少341亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少233亿份。 ★下周观点：监管更趋精准，市场高位震荡 本周全球股市依然震荡，同时国内股市面临的分化、割裂的格局依旧在延续。市场当前的核心矛盾依然是自下而上的牛市预期，以及自上而下的监管降温之间的矛盾。我们看到本周国家队继续抛售沪深300ETF的同时，也大幅抛售中证1000指数ETF，从大盘和中小盘两个市值区间着手为市场降温。但由于牛市预期强劲，前期热门的商业航天题材大幅反弹，并且市场资金加速涌入微盘股、中证2000等国家队筹码相对欠缺的板块，造成了市场的分化，也使得股指甚至震荡偏强。展望后市，我们认为监管部门将会采取更严格、精准的方式来限制过度投机炒作，市场或仍将高位震荡。 ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：中盘价值占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：轮胎开工率年后修复........................................................................................................................................165.2消费端：二手房成交季节性回升....................................................................................................................................175.3通胀观察：生产资料价格回升，农产品价格高位回落................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................9图表5：本周价值跑赢成长，市值风格偏中盘........................