主动权益基金2025年四季报解析

基金定期报告/2026.01.23 证券研究报告 核心观点 分析师缪铃凯SAC证书编号：S0160525060003miaolk@ctsec.com 规模与数量：截至4Q2025，全市场共存在主动权益基金4688只，相比于上季度末增加62只，基金规模合计为3.90万亿元。 仓位分析：权益仓位小幅下降，港股仓位有所降低。4Q2025普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金权益仓位分别为90.52%、87.78%以及74.68%，相比于上季度末分别下降0.36pct、1.22pct以及0.51pct。港股仓位分别为11.85%、14.43%以及3.66%，相比于上季度末分别下降1.14pct、2.67pct以及0.57pct。 分析师韩乾SAC证书编号：S0160525060004hanqian@ctsec.com 分析师张淼SAC证书编号：S0160525080008zhangmiao@ctsec.com 集中度分析：个股及行业集中度略有下降。前三、前五以及前十大个股集中度为21.91%、32.99%以及53.81%，相比于上季度末分别下降0.12pct、0.12pct以及0.07pct。第一、前三以及前五大行业集中度分别为24.39%、41.99%以及49.67%，相比于上季度末分别下降0.13pct、提升0.11pct以及下降0.14pct。 相关报告 1.《首个万亿级ETF基金公司诞生—公募基金周报》2026-01-182.《有色主题ETF成公募布局焦点—公募基金周报》2026-01-113.《建设银行正式推出龙盈计划发力FOF市场—公募基金周报》2026-01-04 ❖重仓板块分析：A股板块方面，4Q2025主动权益基金重仓股加仓板块为周期以及金融地产，相比于上季度提升4.22pct以及0.79pct。港股板块方面，重仓股加仓板块为周期以及金融地产，相比于上季度提升4.81pct以及2.70pct。 ❖A股配置方面：4Q2025主动权益基金重仓股市值排名前三的行业为电子、通信以及电力设备及新能源，分别占比22.88%、11.12%以及9.29%。从增减持来看，主动加仓幅度排名前三的行业为有色金属（如云铝股份、中矿资源、中国铝业）、基础化工（如天华新能、天赐材料、藏格矿业）以及非银行金融（如中国平安、中国太保、中信证券），分别加仓1.23pct、1.10pct以及0.97pct。 ❖港股配置方面：4Q2025主动权益基金重仓股市值排名前三的行业为传媒、医药以及商贸零售，分别占比22.79%、14.11%以及11.35%。从增减持情况来看，主动加仓幅度排名前三的行业为非银行金融、石油石化以及交通运输，分别加仓1.38pct、0.87pct以及0.84pct。 ❖重仓个股分析：4Q2025主动权益基金相比于上季度末主动加仓幅度排名前三的A股为中国平安、东山精密以及天华新能，分别加仓79.19亿元、71.60亿元以及40.09亿元。主动加仓幅度排名前三的港股为中国平安、映恩生物-B以及美团-W，分别加仓18.04亿元、14.59亿元以及14.21亿元。 ❖风险提示：历史业绩不预示未来；市场与流动性风险；量化模型失效风险。 内容目录 1规模与数量分析.....................................................................................................42仓位分析：权益仓位小幅下降，港股仓位有所降低........................................................63重仓股集中度分析：个股及行业集中度下降.................................................................74重仓股板块分析：加仓周期，减仓科技.......................................................................85重仓股行业分析.....................................................................................................95.1主动权益基金重仓股行业分析................................................................................95.2绩优和百亿基金重仓股行业分析...........................................................................146重仓个股分析.......................................................................................................166.1重仓个股市值分析..............................................................................................166.2重仓个股主动调仓分析........................................................................................186.3持仓市值分析....................................................................................................197基金管理人持仓分析..............................................................................................207.1基金管理人持仓板块分析.....................................................................................207.2基金管理人重仓持股市值分析...............................................................................218风险提示.............................................................................................................22 图表目录 图1：主动权益基金规模与数量统计............................................................................4图2：主动权益基金发行情况.....................................................................................5图3：主动权益基金不同规模下的数量分布情况.............................................................5图4：主动权益基金仓位变化.....................................................................................6图5：主动权益基金港股仓位变化...............................................................................7图6：配置港股的主动权益基金占比变动情况................................................................7图7：主动权益基金个股集中度变化............................................................................7图8：主动权益基金行业集中度变化............................................................................7图9：主动权益基金重仓A股板块分布.........................................................................8图10：主动权益基金重仓港股板块分布......................................................................9 图11：主动权益基金重仓股市值区间分布概况............................................................20图12：4Q2025主动权益基金管理规模前二十的基金管理人板块配置分布情况.................21图13：4Q2025主动权益基金管理规模前二十的管理人持仓市值分布情况.......................21表1：4Q2025主动权益基金重仓A股行业配置情况.....................................................10表2：4Q2025主动权益基金重仓A股主动加减仓幅度排名前三的行业.............................11表3：4Q2025全市场型主动权益基金重仓A股行业配置情况.........................................12表4：4Q2025主动权益基金重仓港股行业配置情况......................................................13表5：4Q2025全市场型主动权益基金重仓港股行业配置情况..........................................14表6：4Q2025绩优及百亿基金重仓A股行业配置情况..................................................15表7：4Q2025绩优及百亿基金重仓港股行业配置情况...................................................16表8：4Q2025主动权益基金重仓A股绝对市值和配置市值比排名前二十明细....................17表9：4Q2025主动权益基金重仓港股中绝对市值和配置市值比排名前二十明细.................17表10：4Q2025主动权益基金重仓A股中前二十大主动加减仓情况................................18表11：4Q2025主动权益基金重仓港股中前二十大主动加减仓情况................................19 通过对基金定期报告进行分析与梳理，可以帮助投资者了解基金产品的运作情况和投资策略。本报告对主动权益基金的定期报告进行分析，具体包括基金规模与数量统计、仓位变化、集中度、行业与板块配置、个股配置、持仓市值、基金规模等角度，旨在给出基金交易行为特征以及资产配置概况。此外，本报告还梳理了绩优基金和合计规模达百亿元及以上的基金（下称为百亿基金）的行业配置情况。 本报告所统计分析的主动权益基金包括： （1）普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型