钢材周报：供给扰动预期升温，黑色系延续底部震荡

周度评估及策略推荐

供应：铁水产量略低于预期，螺纹钢产量环比回升，长流程产量阶段性回升，短流程产量边际回落。钢厂盈利率小幅改善，华东地区螺纹高炉利润处于中性偏低水平。基差整体估值偏中性。 需求：螺纹钢表观消费量环比回落，同比增幅较大，主要受去年同期基数偏低影响。热轧卷板表观消费量环比回落，需求整体表现相对平稳。 库存：螺纹钢库存水平处于相对低位，但短期去库动能有所放缓。热轧卷板库存同比增加，去库节奏慢于往年，库存压力尚未明显缓解。 小结：包钢爆炸事件导致供给端收缩预期升温，对热轧卷板等品种价格形成一定支撑。热轧卷板供需双双回落，库存水平延续下降。螺纹钢产量回升，需求走弱，库存开始小幅累积，但整体压力仍然有限。黑色系价格延续底部区间震荡走势。需重点关注热轧卷板库存去化进展、“双碳”相关政策是否出现边际强化，以及其对钢铁行业供需格局可能带来的影响。

期现市场

螺纹钢和热轧卷板期货价格与现货价格走势基本一致，基差整体估值偏中性。

利润和库存

螺纹钢和热轧卷板盘面利润有所改善，但整体仍处于较低水平。钢联数据显示，热轧板卷和冷轧板卷吨毛利均处于较低水平。螺纹钢库存水平处于相对低位，但短期去库动能有所放缓。热轧卷板库存同比增加，去库节奏慢于往年。唐山钢坯库存和社会库存均处于较高水平。

成本端

铁矿石和焦炭期货价格有所波动，螺矿比和螺焦比处于相对高位。废钢价格有所上涨，但整体仍处于较低水平。钢联数据显示，废钢消耗量和电炉冶炼消耗量均有所增长。

供给端

螺纹钢产量环比回升，产能利用率处于相对高位。热轧卷板产量环比回落，产能利用率有所下降。

需求与进出口

螺纹钢和热轧卷板表观消费量环比回落，同比增幅较大，主要受去年同期基数偏低影响。钢材出口数量有所增长，进口数量有所减少。