资产质量保持优异，利润保持两位数增长

杭州银行2025年业绩快报显示，公司业绩表现稳健，归母净利润同比增长12.1%，保持两位数增长。关键数据如下：

• 营业收入：388.0亿元，同比增长1.1%。
• 利息净收入：275.9亿元，同比增长12.8%。
• 净手续费收入：42.1亿元，同比增长13.1%。
• 总资产规模：2.36万亿元，同比增长12.0%。
• 总贷款规模：1.07万亿元，同比增长14.3%，环比提升1.7个百分点。
• 总存款规模：1.44万亿元，同比增长13.2%，环比下降1.4个百分点。
• 不良率：0.76%，环比持平。
• 拨备覆盖率：502.24%，环比下降11.4个百分点，但绝对值仍较高。
• 逾期贷款/不良贷款：55.87%，较上年末下降16.87个百分点。
• 逾期90天以上贷款/不良贷款：45.44%，较上年末下降10.17个百分点。

研究结论：

• 杭州银行资产质量保持优异，不良率稳定，逾期贷款持续改善。
• 公司贷款增速环比提升，制造业、科技、绿色贷款增长均高于整体贷款增速。
• 存款增速略有放缓，但整体负债规模仍保持增长。
• 盈利预测调整，预计2025E-2027E归母净利润分别为190亿、210亿、230亿。
• 投资建议：维持“增持”评级，公司区域环境优质，ROE高且逆势提升，基建+科创双轮驱动，扩表速度有望维持较高水平，信用成本改善空间大，盈利能力领先优势有望继续扩大。

风险提示：

• 经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。