银行业银保监会2季度数据点评：银行业利润同比高增11%，资产质量保持优异

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 银行业利润同比高增11%，资产质量保持优异——银保监会2季度数据点评 行业名称 银行 证券研究报告/行业季度报告 2021年08月10日 [Table_Main] 评级：增持（ 维持 ） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 分析师 贾靖 执业证书编号： S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 40 行业总市值(百万元) 9,297,523 行业流通市值(百万元) 6,363,236 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 招商银行 50.21 0 7 3.62 3.80 4.43 5.06 13.88 13.23 11.34 9.92 增持 平安银行 19.73 7 5 1.41 1.45 1.82 2.08 16.54 16.11 12.82 11.20 增持 宁波银行 35.69 0 3 2.30 2.38 2.84 3.39 15.50 15.00 12.56 10.54 增持 江苏银行 6.91 1.27 1.02 1.18 1.37 5.46 6.77 5.87 5.03 买入 备注 [Table_Summary] 投资要点  银行业21年上半年数据分析。1、行业资产质量保持优异，存量不良率继续环比下行，新增不良维持在低位，在单季核销环比1季度多增近900亿的情况下，单季年化不良净生成仍是环比下行的。此外行业关注类贷款占比环比继续下行至2014年中以来最优水平，且下降幅度高于不良率，一方面行业未来可能向下迁移为不良贷款的规模可控，另一方面说明行业仍在加大不良认定，行业整体资产质量维持在历史较优状态。2、息差降幅收窄，预计下半年企稳回升。2季度行业净息差环比下行1bp至2.06%，降幅已经较1季度有收窄。其中国有行和股份行息差呈现环比下行，城农商行息差则已经呈现环比提升的趋势。展望下半年，我们判断行业新发放贷款利率不会太弱，同时负债端成本保持平稳，息差或企稳回升。3、行业净利润回升明显，同比增11%。21年上半年商业银行净利润同比增11%，国股行净利润同比增速在1季度基础上进一步走阔，分别高增13.1%、11.8%；城农商行则转为正增，分别同比增4.6%、9.9%。  资产质量构筑银行股的安全边际。1、银行股的核心投资逻辑是宏观经济，详见我们相关深度报告《价格上行时，银行股表现如何？——中国、美国银行股多轮表现的总结对比》。近期交易经济复苏的资金撤离银行股，银行估值明显下移。我们预计上市银行的资产质量未来几年都会处于稳健状态，会构筑银行股的安全边际。2、银行两条选股主线。一条是我们长期建议的持续拥抱银行核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行；它们业绩持续性强，且较稀缺；目前的下跌，迎来中长期的建仓机会。另一条是选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行，看好江苏银行、兴业银行和南京银行。  风险提示事件：经济下滑超预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度报告  银行业21年上半年数据分析。1、行业资产质量保持优异，存量不良率继续环比下行，新增不良维持在低位，在单季核销环比1季度多增近900亿的情况下，单季年化不良净生成仍是环比下行的。此外行业关注类贷款占比环比继续下行至2014年中以来最优水平，且下降幅度高于不良率，一方面行业未来可能向下迁移为不良贷款的规模可控，另一方面说明行业仍在加大不良认定，行业整体资产质量维持在历史较优状态。2、息差降幅收窄，预计下半年企稳回升。2季度行业净息差环比下行1bp至2.06%，降幅已经较1季度有收窄。其中国有行和股份行息差呈现环比下行，城农商行息差则已经呈现环比提升的趋势。展望下半年，我们判断行业新发放贷款利率不会太弱，同时负债端成本保持平稳，息差或企稳回升。3、行业净利润回升明显，同比增11%。21年上半年商业银行净利润同比增11%，国股行净利润同比增速在1季度基础上进一步走阔，分别高增13.1%、11.8%；城农商行则转为正增，分别同比增4.6%、9.9%。 一、资产质量继续改善：不良率下降，单季年化不良净生成低位环比下行  行业资产质量保持优异，存量不良率继续环比下行，新增不良维持在低位，在单季核销环比1季度多增近900亿的情况下，单季年化不良净生成仍是环比下行的。具体来看：1、行业不良率环比下行。1H21全银行业不良贷款规模在2.8万亿，环比1季度微增25亿，不良率1.76%，环比下行4bp。我们根据央行披露的社融中的贷款核销规模对行业整体不良净生成进行了测算，2Q银行业加回核销的不良净生成率为0.68%，较1Q环比下行3bp，全年累积不良净生成率稳定在0.71%的低位，单季不良净生成自1H20以来连续6个季度环比下行。2、分板块看，各板块不良率均环比下行，其中城农商行不良率改善最为明显，股份行不良率已下降至2015年底来的最优水平。国有行、股份行、城商行、农商行季度不良率分别环比下行2、3、12、12bp至1.45%、1.42%、1.82%、3.58%。 pOuMyRoNoRoNqPxPnMnRrQbRdNbRpNoOnPoPlOrRwOkPrQmNaQqQwPuOsRrQxNnMrN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业季度报告 图表：银行各板块不良率情况（%） 注：2019年邮政银行纳入商业银行和大型商业银行口径，表格2018年前历史数据为调整口径前数据。 资料来源：银保监会，中泰证券研究所  行业整体风险抵补能力进一步夯实，其中城商行拨备覆盖率夯实幅度最大，国股行拨备覆盖率继续保持高位。行业整体风险抵补能力均有增强拨备覆盖率环比增6个百分点至193%，拨贷比环比增1bp至3.39%。分板块来看：1、国有行、股份行、农商行拨备覆盖率延续1季度以来的提升趋势，其中国有行和农商行环比提升幅度走阔，股份行环比提升幅度有一定收窄。国有行拨覆率环比上行5.8个百分点至225%，股份行拨备覆盖率环比上行4.2个百分点至208%。2、城商行拨备覆盖率则在1季度有小幅下行下2季度呈现夯实趋势。城商行拨覆率环比提升9个百分点至191%。 图表：银行各板块拨备覆盖率情况（%） 单季累积商业银行国有行股份行城商行农商行商业银行国有行股份行城商行农商行2017/3/310.89%0.89%1.741.641.741.52.552017/6/301.04%0.99%1.741.61.731.512.810-0.04-0.010.010.262017/9/300.89%0.98%1.741.541.761.512.950-0.060.0300.142017/12/311.31%1.10%1.741.531.711.523.160-0.01-0.050.010.212018/3/311.02%1.02%1.751.51.71.533.260.01-0.03-0.010.010.12018/6/301.70%1.39%1.861.481.691.574.290.11-0.02-0.010.041.032018/9/301.11%1.33%1.871.471.71.674.230.01-0.010.010.1-0.062018/12/311.34%1.37%1.831.411.711.793.96-0.04-0.060.010.12-0.272019/3/11.06%1.06%1.81.321.711.884.05--00.090.092019/6/301.12%1.14%1.811.261.672.33.950.01-0.06-0.040.42-0.12019/9/11.17%1.19%1.861.321.632.4840.050.06-0.040.180.052019/12/11.43%1.31%1.861.381.642.323.900.060.01-0.16-0.12020/3/11.09%1.09%1.911.391.642.454.090.050.0100.130.192020/6/301.22%1.19%1.941.451.632.34.220.030.06-0.01-0.150.132020/9/301.18%1.22%1.961.51.632.284.170.020.050-0.02-0.052020/12/310.89%1.16%1.841.521.501.813.88-0.120.02-0.13-0.47-0.292021/3/310.71%0.71%1.801.471.451.943.70-0.04-0.05-0.050.13-0.182021/6/300.68%0.71%1.761.451.421.823.58-0.04-0.02-0.03-0.12-0.12不良净生成不良率环比变动商业银行环比商业银行国有行股份行城商行农商行商业银行国有行股份行城商行农商行2017/3/313.11178.76166.36175.22216.01194.62017/6/303.09-0.02177.18168.02175.52211.81179.91-1.581.660.3-4.2-14.692017/9/303.130.04180.39175.22173.43216.2177.573.217.2-2.094.39-2.342017/12/313.160.03181.42180.45179.98214.48164.311.035.236.55-1.72-13.262018/3/313.340.18191.28198.96193.11213.54158.949.8618.5113.13-0.94-5.372018/6/303.33-0.01178.7202.2188.07207.89122.25-12.583.24-5.04-5.65-36.692018/9/303.380.05180.73205.94190.47198.85125.62.033.742.4-9.043.352018/12/313.410.03186.31220.08187.41187.16132.545.5814.14-3.06-11.696.942019/3/13.450.04192.17240.44192.18179.26128.5--4.77-7.9-4.042019/6/303.450190.61250.69193.01149.26131.52-1.5610.250.83-303.022019/9/13.490.04187.63240.2198.77147.99130.81-2.98-10.495.76-1.27-0.712019/12/13.46-0.03186.08234.33192.97153.96128.16-1.55-5.87-5.85.97-2.652020/3/13.50.04183.2231.7199.89149.89121.76-2.88-2.636.92-4.07-6.42020/6/303.540.04182.4227.97204.33152.83118.14-0.8-3.734.442.94-3.622020/9/303.53-0.01179.89221.181