对二甲苯：资金市，单边价格继续上涨 PTA：单边趋势偏强 MEG：空头减仓离场，单边价格大幅上涨

对二甲苯：资金市，单边价格继续上涨PTA：单边趋势偏强 MEG：空头减仓离场，单边价格大幅上涨 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：1月22日，亚洲二甲苯价格接连走强，此前期货价格在市场基本面未变的情况下再次上涨。 Platts于1月22日评估亚洲对二甲苯UNV1/中国和FOB韩国标志分别为每公吨906.67美元和885.67美元/吨，均较21日比上涨18.34美元/吨。 PX现货价格的强劲上涨再次让市场感到意外。 “市场非常强劲，但我想这还是宏观经济学的因素，”这位中国交易员说。 期货市场再次推动了此次反弹，不过这次不仅仅是PX和PTA，一位中国经纪商表示。 该经纪人表示：“今天期货市场非常强劲，”同时补充说，中国各地的化工产品期货活动都非常活跃。 尽管过去几周期货出现了多次反弹，但现货价格的强劲上涨仍超出预期，同一经纪人表示。 根据1月21日发布的最新中国海关统计数据，2025年12月中国PTA出口环比增长1%，达到361,934吨。 数据显示，印度需求持续增长，12月该国买家购买了132,687吨PTA，较11月增长约90%。 数据显示，当月对巴基斯坦的出口量从上月的792吨增加至29,872吨。 数据显示，流向越南的出口量从11月的34,120吨降至18,210吨，而流向埃及的出口量则从92,052吨降至11,280吨。 午后石脑油尾盘跟随原油略有回落，2月MOPJ目前估价在565美元/吨CFR；PX价格1月23日收涨，一单3月现货在905美元/吨CFR成交，尾盘3月在904/915，4月在909/923，3/4换月在-10/-2上调。1月22日PX收在907美元/吨CFR，较1月21日上涨19美元。 PTA：中国大陆装置变动：本周PTA装置暂无明显变化，本周四PTA负荷为76.6%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.7%附近。 MEG：截至1月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.04%（环比上期下降1.39%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.40%（环比上期下降0.81%）。 沙特一套45万吨/年的乙二醇装置目前已经停车检修，预计2月底3月初前后重启。 聚酯：本周一套长丝装置重启，一套切片装置重启；一套瓶片、四套长丝装置停车检修；另有个别工厂装置调整，综合聚酯负荷下降。 2026年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能调整至8972万吨，新增独山能源36、富海30万吨新装置，截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.7%附近。 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328万吨） 华南一套年产50万吨聚酯瓶片装置已于近日停车检修 1月22日直纺涤短销售顺畅，截止下午3:00附近，平均产销118%，部分工厂产销：80%、60%、150%、100%、90%、40%、150%、50%、130%，217%。 江浙涤丝1月22日产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。江浙几家工厂产销分别在170%、80%、400%、80%、50%、70%、80%、70%、10%、0%、50%、50%、100%、100%、40%、60%、0%、100%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边趋势偏强。宏观反通缩反内卷政策之下，商品市场，尤其是前期涨幅较小的化工板块被资金多配。中期供需格局尚可的PX受到资金关注，经过短暂回调之后，PX价格连续两个交易日涨超2%。基于基本面做空PX单边月差以及PTA加工费头寸失效。近期趋势仍偏强，建议空单回避。资金布局05合约的过程中关注3-5反套、5-9正套。基本面而言，未来PX供需预计逐步走弱，PX加工费尚可，工厂基本满开工，国内PX工厂套保头寸增加，国产装置开工率提升至89.6%（1.3%），目前仅有中化泉州检修。海外甲苯歧化利润好转，甲苯需求上升，泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装 置检修。海外进口方面12月份预计95+万吨。整体PX供应宽松。下游PTA装置开工维持在76.9%左右，逸盛新材料360万吨PTA装置检修，PX供应逐步宽松。PTA加工费上升至500元/吨以上多PX空PTA。 PTA：单边趋势偏强。宏观反通缩反内卷政策之下，商品市场，尤其是前期涨幅较小的化工板块被资金多配。PTA未来供需双弱，转为累库格。供应端，PTA目前开工维持76.9%，负荷提升空间有限。聚酯减产计划进一步增加，本周开工率加速下降至86.6%（-2.2%）。单边价格方面，下方空间有限，聚酯工厂逢低点价，且工厂开工现阶段仍偏高，对原料刚需仍较强，月差基差修复性反弹。 MEG：海外天然气价格大幅上涨，乙二醇空头砍仓离场，关注基差、5-9正套。本周到港量高达20万吨，港口库存累库压力上升。供应端，开工率仍偏高，国产乙二醇开工率73%，煤制开工率79.4%（-0.8%）。浙石化、武汉石化降负荷，内蒙古兖矿40、华谊20万吨负荷提升；1月下富德能源50成都石油36万吨检修、三江100负荷2月下降、中化泉州50万吨1月底重启。聚酯方面长丝大厂增加检修力度，2月聚酯负荷下调至82-83%左右。乙二醇供应压力仍较大。但考虑到目前基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限，春季煤制负荷检修增多，海外地缘影响变化较大，基差、月差预计偏强。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。