花旗看好恒立液压核心业务与人形机器人双轮驱动增长花旗恒立

2026-01-23 未知机构阿杰

花旗看好恒立液压未来增长，认为其增长动力将来自核心业务加速增长与人形机器人领域的布局，并可能包括航空航天和脑机接口业务的贡献。

2025年第四季度：管理层预计收入同比增长至少30%，突破30亿元人民币；可能录得约2亿元人民币汇兑损失，但净利润增速将超过收入增速，主要得益于毛利率提升。花旗预测收入/盈利同比增长23%/20%，相对保守。
2026年整体展望：管理层预计收入同比增长20%-30%，毛利率扩张。
- 挖掘机部件：收入增速可达40%，其中泵阀增速超油缸（油缸约20%）；非挖掘机相关业务增速20%-30%，泵阀增速超30%，油缸约10%。
- 人形机器人：2026年3月或4月墨西哥工厂完成量产，第三季度启动；预计相关收入超1亿元人民币，核心产品为行星滚柱丝杠，主要客户为美国领先机器人制造商。
其他新兴业务：
- 航空航天：2025年收入不足5000万元人民币，预计2026年超1亿元人民币，毛利率超50%。
- 脑机接口：基于单台售价约1万元人民币、出货量约1万台，2026年收入有望达1亿元人民币。
- 农业机械：2026年收入增加5-6亿元人民币，巴西建厂以开拓当地市场并规避50%进口关税；全球中高端市场TAM或超200亿元人民币。
滚珠丝杠与直线导轨：2025年收入约1亿元人民币，低于预期，因需时间建立产品形象；预计2026年收入达3-5亿元人民币。