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PVC：区间震荡

2026-01-23 陈嘉昕国泰君安期货丁叮叮叮

【基本面跟踪】
PVC基本面数据显示，本周社会库存样本统计为117.75万吨，环比增加2.92%，同比增加57.01%。

【市场状况分析】
短期PVC市场受化工品情绪和海外天然气价格上涨支撑，呈现低位反弹态势。但基本面方面，高产量、高库存的结构性问题难以改变。冬季氯碱企业检修规模有限，即使存在部分装置检修和降负，对期货合约仍难以形成有效支撑。大规模减产预期可能在03合约之后出现，而春节期间的累库预期和远月升水结构将限制市场交易低估值因素的空间。此外，PVC仓单仍处于高位，未来多头接货压力较大。

【趋势强度】
PVC趋势强度为0，整体判断为中性。2026年供应端在检修旺季的减产力度可能超预期，有利于氯碱行业利润修复。但远月升水幅度较大，不利于市场交易低估值的因素，做空氯碱利润仍是基本面行情的核心逻辑。

【研究结论】
短期PVC市场受情绪支撑反弹，但基本面高库存、高开工格局难改，弱需求预期持续。长期来看，减产力度和节奏仍是关键变量，远月升水结构限制低估值交易空间，做空氯碱利润仍是核心逻辑。

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