有色震荡运行

核心观点

• 沪铜：铜价震荡走弱，下探至10万关口下方后企稳，持仓量小幅上升。宏观层面，格陵兰岛问题好转及特朗普暂缓关税提振市场风险偏好。产业层面，下游补库意愿上升，电解铜库存小幅下降。技术上，关注10万关口支撑。
• 沪铝：铝价早盘跳水后震荡企稳，持仓量持续下降。宏观层面，市场风险偏好回升。产业层面，电解铝库存小幅累库。关注2.4万关口多空博弈。
• 沪镍：镍价早盘跳水后企稳回升，持仓量小幅下降。宏观氛围回暖，商品和股市走强。镍价消化印尼供应扰动后振幅收窄，短期驱动下降。技术上，14万下方技术支撑较强。

关键数据

• 铜：1月22日Mysteel电解铜社库33.52万吨，较前日下降0.28万吨。
• 铝：1月22日Mysteel电解铝社库76.80万吨，较前日上升0.40万吨。
• 镍：
  • 12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少40.33%，同比增加31.13%。红土镍矿196.12万吨，主要来自菲律宾。
  • 12月精炼镍进口量23394.299吨，环比增加84.64%，同比增加27.88%。净进口10097.99吨，同比减少525.23%。
  • 1-12月精炼镍累计进口231188.825吨，同比增加137.67%。

研究结论

• 铜：短期震荡，关注10万关口支撑，下游补库或提供阶段性动力。
• 铝：库存压力仍存，2.4万关口为关键博弈点。
• 镍：短期驱动下降，14万下方支撑较强，需关注宏观及供需变化。