预计公司4Q25总收入同增2.6%至67.82亿元,Non-GAAP营业利润1.49亿元,Non-GAAP净利润7,031万元,超市场预期。
关注要点:
- 会员收入回升:《查找图书》热播带动会员收入同比持平,预计达41.30亿元。在线广告服务受益于剧综招商和营销节点,预计环增6.3%至13.19亿元。内容分销收入预计环增20.5%至7.77亿元,其他业务收入5.56亿元。
- 成本费用稳定:内容成本约38亿元,毛利率20.8%,环比改善;经营费用13.69亿元,销售管理和研发费用保持稳定。
- 线下IP生态拓展:扬州爱奇艺乐园即将开业,标志着IP系列化开发从线上向线下延伸,有望成为新增长引擎。
研究结论:
公司处于底部反转阶段,利好因素包括:广电新政利好持续、海外业务规模和利润贡献提升、IP系列化开发突破。2026年需关注国际化与IP新引擎的潜力。