业绩预告Q4同环比大幅增长，算力国产化大势所趋

海光信息公司点评

公司概览：

海光信息（688041.SH）是一家聚焦于电子/半导体行业的上市公司，专注于开发高性能计算芯片，包括CPU和GPU等。公司于2024年1月3日发布了业绩预告，预计2023年全年营收将在56.8亿至62.6亿元之间，同比增长10.82%-22.14%；归母净利润预计为11.8亿至13.2亿元，同比增长46.85%-64.27%。

市场表现与行业趋势：

• 市场表现：相较于沪深300指数，海光信息在过去一个月、两个月、三个月的绝对涨幅分别为1.07%、12.88%、34.62%，相对涨幅分别为4.07%、17.83%、43.06%。
• 行业趋势：算力国产化成为大趋势，尤其在信创领域和AI芯片市场展现出强劲的增长潜力。海光信息作为国产x86服务器CPU的代表企业，其产品线的持续创新和生态优势在信创市场中得到了充分发挥。

业绩驱动因素：

• 产品力提升：海光信息持续增强产品竞争力，深算系列DCU产品的进展尤为显著。深算二号已经实现商用，并在多个领域展现出强大的性能，而深算三号的研发工作也进展顺利。
• 信创市场回暖：随着信创产品的成熟和政策推动，信创改造需求显著增加，尤其是国有企业和中央企业对于信创产品的接受度提高，为海光信息提供了广阔的市场空间。
• AI芯片国产替代：在全球AI芯片市场快速增长的背景下，美国对华AI芯片出口的限制进一步凸显了国产替代的重要性。海光信息凭借其DCU产品在全精度计算能力和生态兼容性上的优势，有望在这一市场中取得更大份额。

投资建议：

• 财务预测：根据业绩预告调整，预计公司2023-2025年的营业收入分别为59.6亿、84.3亿、113.0亿元，净利润分别为12.0亿、16.6亿、22.5亿元。
• 估值分析：基于2024年1月3日的市值，对应的市盈率分别为140.5倍、101.9倍、75.1倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 产品推进风险：新产品和解决方案的市场接受度可能低于预期。
• 市场需求风险：下游算力需求可能因宏观经济环境变化而降低。
• 市场竞争加剧：面临来自国内外竞争对手的激烈竞争。
• 政策和技术风险：政策变动和技术进步可能影响业务发展。
• 供应链风险：“实体清单”可能导致供应链不稳定。

结论：

海光信息在国产计算芯片领域展现出了强劲的增长势头，特别是在信创和AI芯片市场。公司持续的产品创新和市场策略为其带来了稳定的增长预期，但仍需关注上述风险因素。投资者应综合考虑这些因素，做出明智的投资决策。