天风金属锂权益端新起点已来20260121本周一我们明确提示权益端和

本周一提示权益端和期货端短期劈叉无惧，关键在于锂价底部抬升对权益端的支撑。以下几点务必重视：

1. 短期供需格局及去库趋势

   • 短期供弱需强格局持续，去库大方向不变。上周SMM去库265吨，库存降至10.97万吨（不到20天）。
   • 核心在于江西和广西矿的电子证发放，暗示复产节奏预期，但环评公示及尾矿库合规要求可能进一步延后ND等矿复产。需求端强势表现：出口退税抢出口、中欧电动汽车案“软着陆”、储能确定性，锂价回调后产业成交加速放大。维持基本面确定性改善及锂价中枢提升判断。

2. 中长期脉络

   • 反内卷政策持续优化业绩：发改委“新三样”产业反内卷、国务院推动重有色金属矿采选一体化建设（尾矿合规化）、四部委动力电池行业座谈会、两部门调低锂电出口退税率（2026年4月1日起至2026年12月31日退税率6%，2027年取消）。锂电板块业绩有望持续改善。
   • 顺价预期演绎：磷酸铁锂停产检修至加工费上涨，出口退税新政推动产业链利润分配合理化。短期抢出口持续，长期转向深度市场驱动和产业定价，材料端顺价是中长期变好的明确信号。

3. 权益端选择策略

   • 跟住大方向：1）价格激励和持续性支撑长期增量资本开支；2）需求短期存在分歧，但两到三年翻倍确定性高，核心逻辑在于需求空间足够大。